文档介绍：第 20 章
最优货币区及欧洲的经验
本章结构
欧洲单一货币的演化
欧元及欧元区的经济政策
最优货币区理论
欧洲货币一体化的未来
本章小结
概述
欧盟成员国成功的缩小了各国间货币浮动的上下限
这促进了1999年1月1日欧元的诞生
本章着重解决以下问题:
欧盟推行欧元的原因是什么,又是如何运作的?
欧元对欧盟成员国的经济发展会起到促进的作用吗?
欧元对经济货币联盟以外的经济体会产生何等影响呢?
其他潜在的货币区会从欧洲得到什么经验?
概述
图20-1:2001年1月1日欧盟成员国
欧洲单一货币的演化
表20-1:
ECB 欧洲中央银行
ESCB 欧洲央行体系
EMS 欧洲货币体系
EMU 经济货币联盟
ERM 汇率机制
SGB 稳定及增长公约
欧洲单一货币的演化
欧洲货币改革初始阶段,1969-1978
沃纳报告
该报告分三个阶段,为逐步建成经济货币联盟勾画出了具体的蓝图:
消除欧洲各国间的汇率波动
将欧盟货币政策的决策权集中化
逐步减少欧洲各国间现存的贸易壁垒
推行欧元的两个原因:
使欧洲在世界货币体系中扮演更重要的角色
将欧盟变为一个名符其实的共同市场
欧洲单一货币的演化
直到20世纪80年代中期,资本控制及一直是维持该体系的至关重要的两个因素。
20世纪80年代后期,了为促成更宽泛的欧洲统一市场,欧盟推行了“1992”计划,在该计划中,上述的这些控制均被废除。
在1992年9月爆发的货币危机中,英国、意大利的货币开始自由浮动。
欧洲单一货币的演化
欧洲货币体系,1979-1998
德国、荷兰、比利时、卢参堡、法国、意大利、英国加入了一种非正式的、共同对美元浮动的汇率安排,即“蛇形浮动”。
%。
蛇形浮动制即是欧洲货币体系的雏形。
1979年3月欧洲货币体系汇率机制的八个原始缔约国开始运行正式的成员国间相互盯住彼此汇率的机制。
1993年8月,面对着来势汹涌的投机性攻击,经济货币联盟中,各种货币之间的浮动范围被扩大到了15%。
欧洲单一货币的演化
德国在货币体系中的主导地位及欧洲货币体系的信誉理论
德国通胀率低,中央银行独立性强
德国央行享有成功治理高通货膨胀率的美誉
经济货币体系的信誉理论
货币经济体系的成员国希望通过将本国货币盯住德国马克来引进德国反通货膨胀的信誉。
经济货币联盟中那些已发生通货膨胀的国家倾向于参考德国的低通胀率来制定本国的货币政策。
欧洲单一货币的演化
图20-2:欧洲货币体系成员国通货膨胀收敛情况(1978-1997年)