文档介绍：美国延长宽松政策对国债实施“卖短买长”的扭曲操作,抬升了美国短期国债收益,引导了美元回流美国,进而触发了欧洲银行业的流动性危机和银行危机,加深了欧元危机。而欧洲银行不得不出售出租黄金以缓解流动性危机,便是目前黄金暴跌的主要原因。当美国实体经济缺乏出口商品换回美元的能力,以维持美元主导的全球经济大循环的稳定时,地缘政治便成了仅剩的手段。因此,当前的全球经济形势下,地缘政治博弈烈度会升高。 l/49646/2011/11/09/ 2011年10月中旬,陷入分崩离析之忧的欧元区似乎终于盼来一线曙光:先是欧洲金融稳定机制(EFSF)扩容方案终于获得欧元区全部国家通过,随后是欧盟20国财长会议要求欧洲各国领导人在10月23日的欧盟峰会拿出一项全面的救市计划,金砖五国(BRICS,巴西、俄罗斯、印度、中国、南非英文首字母缩写的合称)也表态有意向国际货币基金组织(IMF)注资以协助应对欧债危机。受此消息鼓舞,欧元兑美元收获9个月以来的最大单周涨幅(%)。 然而,这一线曙光似乎转瞬即逝。10月17日,德国财长朔伊布勒在伦敦演讲称欧盟峰会不可能出台彻底解决欧债危机方案。此言一出,欧元兑美元应声下跌,欧、美、日、香港股市应声大跌。 2011年以来,全球经济动荡显得日趋剧烈,类似欧债危机这样出现一线曙光之后旋即再入深渊的情形反复出现,已成为2011年经济波路的典型写照。作为拖累全球经济的两大“病灶”之一的欧债危机,需要“急救”的对象从年初的希腊变成了整个欧洲的银行业,“治疗目标”也已顾不上考虑经济复苏,而是必须迅速采取措施避免欧洲银行业的大崩盘。 欧洲形势震荡趋恶的同时,全球经济另一大“病灶”美国却出现了一个奇诡的现象:2011年以来美国实体经济持续低靡,美联储第二轮量化宽松(QE2)释放巨量美元而无实效,8月2日美国国债上限危机并未实质解决,按理说应该引起美元汇率大跌才对,然而实际发生的情况却是美元在2011年整体表现稳健,甚至在9月份出现强劲升值势头,这不奇怪吗? 如果我们看看综合反映美元对一篮子货币的汇率变化程度的指标——美元指数最近一年来的走势,如下图: 最近一年美元指数变化趋势 就会发现:美元只在2011年1-5月QE2集中实施这段时间有过一段稳定贬值期,但贬值幅度明显可控,而综合1-10月来看,美元指数大致在74-81之间摆动,相对稳健。这是为什么呢?这与美元在全球经济中的角色有关。 “特里芬悖论”与全球经济大循环 现行全球经济秩序的建立始于二战结束后建立的布雷顿森林体系,即其他国家货币与美元按固定比率挂钩、而美元与一定量黄金挂钩的国际货币体系。这样,美元流通就成为全球经济运行的关键。 不过,美元只是美国的货币,要给全球使用,就要建立一种使美元从美国输出到世界的机制。历史上,建立这个机制的第一步是马歇尔计划。二战后重建欧洲的马歇尔计划中,美国共向欧洲投放了大约130亿美元金融、物资和技术设备援助,在欧洲建立起大量当时先进的工厂,并且使欧洲有了美元储备。 欧洲的工业体系通过马歇尔计划的帮助得以恢复,开始向美国大量出口工业制品。欧洲制造、美国付款的跨大西洋经济圈建立起来。到1958年,美国首次成为经常项目逆差国。在此过程中,欧洲的美元储备大量增加,出现了“欧洲美元”(Eurodollar)一词。 然而,尽管美国印钞、欧洲制造的机制在布