文档介绍：2011年第3期
(第5卷总第33期)

创新
INNOVATION

2011
(,Cumulatively )
后金融危机时期美国的货币政策
对中非经济合作的启示
崔绍忠
[摘要] 量化宽松的货币政策是后金融危机时期美国货币政策的主基调,自 2009 年 3 月份以来,美国先后推出了两轮
量化宽松的货币政策,即 QE1 与 QE2。美国量化宽松的货币政策所造成的国际大宗商品价格上涨、美元贬值、贸易摩擦以及
热钱流入等问题,对全球经济尤其是中国与非洲各国经济带来了非常大的冲击,这对于中非各国促进双边贸易、开展本币互
换试点、加快中非经贸合作区建设、加强金融监管合作以及推进货币整合的基础性研究等方面有着重要的启示。
[关键词] 量化宽松的货币政策;中非经济合作;启示
[中图分类号] [文献标识码] A [文章编号] 1673-8616(2011)03-0054-04
一、后金融危机时期美国的货币政策
2007 年美国爆发次贷危机,政府的许多救援措
施并没能遏制危机的蔓延,从而于 2008 年逐渐转变
为世界范围内的金融危机,并且影响到世界各国的
实体经济。危机爆发后,为应对严重的经济衰退,在
货币政策方面,美国联邦储备委员会(以下简称美联
储)于 2008 年 12 月将联邦基金利率降至 0~%
的历史低位,这样它在价格型货币政策工具方面已
经空间狭小。从 2009 年 3 月起,美联储转而倚重数
量型货币政策手段,也称为量化宽松的货币政策
(Quantitative Easing)。所谓量化宽松的货币政策,主

救办法。而且,也不是所有的人都支持量化宽松政
策。2010 年 11 月 3 日,美联储宣布推出第二轮定量
宽松货币政策(QE2),到 2011 年 6 月底以前购买
6000 亿美元的美国长期国债,以进一步刺激美国经
济复苏。美联储当天同时宣布,将联邦基金利率维
持在 0~%的水平不变。美联储的第二轮量化货
币政策是在其货币政策决策机构联邦公开市场委
员会于 2010 年 11 月 2 日至 3 日召开的货币政策
决策例会之后推出的。会议发表的声明表示,美联
储将在此后的各月中逐步实施这一计划,预计每月
将购买 750 亿美元的美国长期国债;此外,美联储
将延续把资产负债表中到期的债券本金进行再投
要是指中央银行在实行零利率或近似零利率政策后, 资、购买国债的现行政策。声明指出,美国当前生产
通过购买国债等中长期债券,增加基础货币供给,
向市场注入大量流动性货币的干预方式。与利率杠
杆等传统工具不同,量化宽松被视为一种非常规的
工具。从 2009 年 3 月至 2010 年 3 月,美联储通过
购买万亿美元的中长期国债、抵押贷款支持证
券等将资产负债表迅速扩大,力图用这种注入流动
性货币的方式来刺激经济增长,这是金融危机后美
联储推出的第一轮量化宽松的货币政策(QE1)。
自 2010 年 4 月美国的经济数据开始令人失
望、进入步履蹒跚的复苏期以来,美联储一直受压
于需要推出另一轮量化宽松的货币政策。美联储主
席伯南克 2010 年 8 月在杰克逊霍尔的联储