文档介绍：第五讲跨国公司的融资管理▊跨国公司融资战略▊跨国公司的融资结构与组合▊跨国公司融资的来源、▊跨国公司融资战略一、跨国公司融资的特点▊融资环境比一般国内企业更复杂 ▊融资机会、渠道更多 ▊融资风险更大二、跨国公司融资优势▊投资地域多元化,可降低经营风险,业绩稳定,股权融资成本更低▊更容易进入国际资本市场,还可利用东道国资本市场▊子公司融资条件更有利▊可利用发达的国际贸易融资方式▊利用内部资金调拨和内部资金市场三、跨国公司融资战略目标▊融资成本最小化:▊影响跨国公司融资成本的因素—由于国际资本市场的不完全(市场分割、不能任意进入、政府管制)不同市场的融资成本可能不同;—不同融资形式的成本也不同,股权、债务—不同融资时机成本不同▊降低融资成本的三策略:——减少纳税负担:融资形式上,通过债务融资的利息支付可以减少利息所得税负担融资地点上,各国税率不同,特别是预提税不同,可减少负担——尽可能利用东道国提供的优惠补贴贷款——饶开信贷管制,争取当地信贷配额(争取进入当地资本市场,争取更多的信贷配额)三、跨国公司融资战略目标▊避免和降低各种融资风险:避免外汇风险避免或降低政治风险保护和扩大现有投资渠道:——保持与全球各金融市场的联系,不可过分单一——以超量借款等方式保持现有资金渠道的畅通▊建立最佳财务结构: 一般公司的财务结构:负债结构、股权结构、债务/股本比率(债务/股本比率高、低的好处;最佳财务结构的标准与相对性) 跨国公司的财务结构:——总体财务结构:公司整体的情况——子公司财务结构的三种确定方法:成本最低化、与母公司一致、▊跨国公司的融资结构与组合跨国公司的融资结构与组合一、最佳资本结构的概念▊概念:公司筹资的主要渠道是发行债券和发行股票,不同的债务-股本比率构成不同的资本结构,而使公司资本成本达到最低时的资本结构就是最佳资本结构。跨国公司的融资结构与组合▊二、加权平均资本成本▊加权平均的资本成本的计算公式: K=Ki×(1-t)×Wi+Ke×WeKI=债务成本t=企业税率Ke=股本成本W比重