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郋 F INANC E & ECONOM Y 金融经济
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机构投资者浅1 析 1
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□李明 1 1
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一、机构投资者概述 1投资者股票投资管理暂行办法》保险公司券1 公司“坐庄”进行投资操作在这一时期
(一) 证券投1资基金作为机构投资者直接入市。为加快保险业成为非常普遍的现象; 2001 年至今, 证券
证券投资基金是中国目前主要的机构发展, 2006年 6月 26日, 国务院颁布《国公司投资业务的过度膨胀发展到了顶峰,
投资者类型。证券投资基金在中国的发展务院关于保险业改革发展的若干意见》《意并且由于市场行情的冲击而出现风险的集
始于 20世纪 90年代初, 与中国证券市场的见》明确提出深化保险资金运用体制改革, 中爆发。
发展基本同步。1997 年 11 月 14 日, 国务保险资金可以直接或间接投资资本市场、二、机构投资者对证券市场波动性的
院证券委发布了《证券投资基金管理暂行参股商业银行、投资资产证券化产品。此影响分析
办法》(以下简称《暂行办法》) , 证券投外, 为进一步规范银行保险业务的销售和(一) 机构投资者对证券市场波动性影
资基金在中国开始得到真正的发展。在封管理行为, 2006 年 7 月 3 日, 保监会和银响的争论
闭式证券投资基金发展的基础上, 证监会监会联合下发了《关于规范银行代理保险对机构投资者对市场波动的影响有两
2000年 10月 8日发布《开放式证券投资基业务的通知》。种争论: 一种观点认为, 机构投资者非但
金试点办法》, 开始发展开放式基金。(四) 合格境外机构投资者无助于市场的稳定, 反而会加剧市场的动
(二) 社会保障基金从 2002年 12月开始, 我国试行合格境荡。理由有二: 1 机构投资者的“羊群效
通常所说的社会保障基金实际上指的外机构投资者(QFII) 制度。2006 年中国应”可能更甚于个人投资者, 所导致的助
是社会养老保障基金。中国的社会养老保证监会、中国人民银行和国家外汇管理局涨助跌、加剧市场动荡的现象更加严重。
险体系是由三个支柱构成的, 即所谓基本联合发布《合格境外机构投资者境内证券 2 机构投资者的“短视行为”对股市的波
养老保险、企业补充养老保险和职工个人投资管理办法》, 放宽了 QFII的资格条件动起到推波助澜的作用, 机构投资者的投
储蓄性养老保险相结合的多层次的社会养和资金进出锁定期, 增加了 QFII开户、投资策略并非从长远角度考虑公司的长远前
老保险体系。目前所谓的社会保障基金入资等方面的便利, 完善了 QFII投资监管体景, 而倾向于追求短期股价上涨的资本收
市主要是指社会基本养老保险中的个人账系特别是信息披露制度。益, 所以导致机构投资者不断改变投资组
户部分进入证券市场进行投资。中国社会截至 2006年 11 月底, 已有 52 家境外合, 加剧市场的波动程度。另一种观点认
保障基金于 2003年 6月 9日正式入市, 全机构获得了 QFII资格, 获准投资额度合计为, 机构投资者是稳定股市的中坚力量。