文档介绍：国际金融
固定汇率制度下的财政政策
开放经济宏观经济学的拓展
杨明秋郝敬鑫
内容提要本文主要建立在新开放主义宏观经济学理论上,进一步拓展和分析不同财政政策在固定
汇率制度下对国民经济的影响,如消费、产出与汇率等。通过引入迭代模型的基本框架从而打破传统的
李嘉图等价假设,我们发现因为有限生命代理人把所购买的国债看作是一种净财富,所以通过发行债券
融资而导致的政府支出暂时的增加毫无疑问地将会增加本。而另一
方面,由于汇率水平固定不变和短期的价格粘性,政府支出增加的部分将平均分配给本国和外国商品。
因此,政府支出暂时的增加将会减少本国的净国外资产头寸。而对于货币政策来说,本的增加将导致本国货币升值压力,本不得不被动地增加货币供给。
关键词 Redux 模型财政政策债务净国外资产头寸迭代模型
作者单位 1. 上海社会科学院世界经济研究所 2. 南京大学商学院
中图分类号F832. 63 文献标识码A 文章编号1007-6964[2012]10-120914-0512
,
一、引言和经常账户的短期和长期影响。至此开放经济宏观经
济学进入到一个全新的阶段,并成为目前研究开放经济
学的主导方向
世纪年代以来,开放经济宏观经济学的分析。
20 70 迄今为止, 和模型简称
Obstfeld Rogoff 1995
主要是沿用传统 Mundell-Flemming 模型简称 M - F 模
“Redux”以及后来的大量相关研究工作都侧重研究浮
型和汇率超调模型虽然这两种分
Dornbusch 1976 。动汇率制度下货币供给的变化对产出汇率和经常账户
, 、
析方法被学术界和政策制定部门广泛应用但是传统的,
的短期动态影响。然而在大部分新开放主义宏观经济
,
分析方法存在许多内在的缺陷无法对一些宏观的经济学研究中,货币政策总是作为研究的主体,财政政策却
政策问题进行有效的定量分析而最主要的理论缺陷, ,
。很少获得关注同时由于 Redux 模型浮动汇率的假设
是缺乏微观基础,这又是保证经济政策与执行效果之间国外学者主要关注于汇率作为一个国家的缓冲器应对
内在联系不可或缺的条件。外部冲击的作用②,因为浮动汇率制度的最大优点是可
, ,
20 世纪 90 年代以来随着理论研究的不断深入以有效合理地配置资源,减少外部冲击对本国消费和产
,
开放经济宏观经济学取得了重大的进展和突破。最具出的影响。对于开放经济体来说浮动汇率制度可以使
,
代表性的就是 Obstfeld 和 Rogoff 1995 开创性的工作
建立了新开放主义宏观经济学
“” New Open Economy ①请参见 Obstfeld 和 Rogoff 1995 Lane 2001 。
, 比如,若国外对本国出口产品需求突然大幅度下降,将导致本国
Macroeconomics ①的研究方法该方法创造性地将传统②
出口减少降低本国的总产出然而这一需求冲击对本国经济影响程度的
的理论与跨时分析方法