文档介绍：网络出版时间:2012-04-28 11:35
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财经纵横
基于极值理论的商业银行同业拆借利率风险度量
李文华
(西安交通大学经济与金融学院,西安 710061)
EVT GJR
摘要:文章首次将极值理论( )和模型相结合,对商业银行同业拆借利率风险度量问题进行了研
GJR
究。首先,利用模型捕获同业拆借利率数据中的序列自相关和异方差现象;接着,在获得近似独立同分布
GJR
的残差序列的基础上,采用传统的极值理论对经过模型筛选处理过的残差进行极值分析,并计算相应的风
LR 2006 1 4 2008 12 29
险价值;最后,利用方法进行回验测试,对模型的有效性进行检验。对年月日至年月日
的同业拆借市场七天回购利率的实证研究表明,上述模型非常有效,适合用于我国商业银行的同业拆借利率风
险度量。
GJR
关键词:极值;银行间同业拆借市场;风险价值; 模型
中图分类号: 文献标识码:A 文章编号:1002-6487(2012)08-0150-03
失的一种特殊方法。极值理论主要包括 BMM 模型和 POT
0 引言模型两类模型。由于 POT 模型和 BMM 模型分别建立在极
值理论中的两个不同的定理基础之上,加上其获取极值数
利率市场化是金融市场化的关键,随着我国金融市场据的方法存在巨大差异,共同导致这两类模型在对极值数
的逐步开放,利率市场化进程的不断加快。1996 年 6 月 1 据进行拟合的过程中采用不同的分布。其中,BMM 模型
日我国的利率市场化正式启动,迄今为止,我国在国债、银是一种传统的极值分析方法,常用于处理季节性数据中的
行间市场利率和大额外币存款利率以及政策性金融债券极值问题,而 POT 模型对数据的数量要求较少,在研究中
发行利率上已基本实现市场化。尽管利率市场化为我国较为常用的一种新型模型。POT 模型有较为严格的使用
商业银行提供了更加广阔的营销价格空间,然而它也导致条件:要求超限发生的时间服从泊松分布;要求超限之间
了商业银行在经营过程中面临巨大的利率风险。因此,为彼此相互独立且服从 GPD 分布;要求超限与超限发生的
规避利率风险,找到适合我国商业银行现实情况的利率风时间相互独立。由于样本独立同分布,便可使POT模型的
险度量模型就显得尤为迫切和重要。上述前提条件均得到满足,因此,本文拟采用 POT 模型进
行研究。下文仅仅对POT模型进行简要介绍:
z F x F
1 理论模型假设序列{ t} 的分布函数为( ) , u(y) 为随机变量
Z 超过阀值 u 的条件分布函数,可以将该条件超量分布函
VaR方法数表示为:
VaR(Value at Risk)即风险价值,是 20 世纪 90 年代开 F P Z u Z u
u(y) = ( - y| > ) y 0 (3)
始在国外盛行的一种金融资产风险评价方法。该方法的由条件概率公式可得:
主要特征是:在给定的概率水平下(即置信度),某种证券投 F(u + ) - F(u) F(z) - F(u)