文档介绍：3月策略观点2019年2月,我们认为春季攻势继续,但是方向的主逻辑将会将会回到流动性改善、科创板推出、政策转暖而非基本面改善,市场将会回到【小盘风格】占优的局面,【券商】+【TMT】【军工】获得超额收益概率较大。从实际表现来看,春季攻势确实爆发,券商板块大涨30%,创业板指大涨25%,TMT四大行业领涨一级行业,我们2月策略获得完美验证。进入2019年3月,我们继续看多市场,我们认为春季攻势继续,两会召开、经济数据公布、增量资金持续入场、科创板正式开闸主导3月行情。热点将会增多,结构上,需要更加注重板块的挖掘。3月5日两会将召开,重要的经济工作目标将会公布,根据中央经济工作会议精神,制造业高质量发展、形成强大国内市场成为两会精神的重要方向。两会后是政策密集期,政策频出有助于维持市场热度。3月中旬经济数据公布,从目前高频数据来看,1-2月经济数据仍然稳中有降,这种经济有助于保持流动性的稳健充裕,同时又不会因为数据过快下发引发下行风险,对股票市场来说是相对较好的环境。从资金层面来看,MSCI提高A股权重,引发境外资金持续流出,融资余额明显反弹,开户数明显增加,公私募基金有望加快发行节奏,将会有助于持续增量资金的流入。市场担心减持增加,从二月实际减持和减持计划来看,重要股东减持规模未明显增加。中美贸易谈判达成协议延后,全球资本市场保持稳定,美联储仍处在相对鸽派的观望状态,境外因素也相对乐观。3月行业配置建议及风险提示进入2019年3月,仍然处在政策密集期,热点相对较多,我们建议的思路有如下三种,综合来看重点关注园林环保、半导体、军工、工业互联网及智能制造、医疗服务、新能源汽车产业链。聚焦两会前后政策落地:第一,受益于制造业减税的中高端制造业,包括半导体、军工、自动化设备、光伏锂电半导体等中高端设备;第二,受益“新兴基础设施建设”的5G/工业互联网/人工智能/物联网;第三,教育医疗养老文化旅游等服务消费;第四,区域主题,重点是京津冀、粤港澳、长三角;关注1-2月经济数据后的政策动向:从目前来看,经济仍处在下滑过程中,1-2月经济数据若继续下滑,市场对于稳增长的预期有望重燃,目前,基建项目审批增速明显回暖,市政环保类PPP订单环比回升;重点关注园林环保和轨交科创板申报3月开始:关注集成电路、人工智能、生物医药、航空航天、新能源汽车;风险提示:中美贸易谈判成果大幅低于预期,贸易摩擦重燃;美国对华科技公司的压制可能重新开始;全球经济加速下滑-3-核心焦点:增量资金入市,政策支持红利图:月初以来行业涨跌幅(%)35月初以来3025201510502月市场基本演绎了我们在2月报中的逻辑,流动性改善引发主题投资引领市场,5G、半导体、军工、OLED、折叠屏手机、智能驾驶等领涨。由于中证报头版头条发布的“股市将成为国家重要核心竞争力组成部分”引爆市场,券商板块大涨30引领上证指数接近3000点。存量资金快速加仓,增量资金跑步入场,情绪在几个交易日就被迅速点燃。图:核心指数涨跌幅(%19年2月涨幅):wind, 数据来源:wind,2月市场情绪全面回暖,杠杆类资金活跃,融资客加速入场,带动市场流动性改善。截至2月28日,融资余额为7965亿元,当月累计净流入746亿元,结束了连续8个月的跌势。融资余额增加背后是中小投资者开始加仓。(8000) 05000(6000)10000(4000)15000(2000)2000002500020004000 30000融资余额(右轴,亿元)图:每月融资净买入及融资余额融资净买入额(亿元)2014-022014-042014-062014-082014-102014-122015-022015-042015-062015-082015-102015-122016-022016-042016-062016-082016-102016-122017-022017-042017-062017-082017-102017-122018-022018-042018-062018-082018-102018-122019-02数据来源:wind,新增投资者数量明显增加,从极低的位置开始反弹,个人投资者的情绪有所回暖。180160140120100806040200新增投资者数量图:每周新增投资者数量(万人)单位:万人2015-052015-072015-092015-112016-012016-032016-052016-072016-0