文档介绍：股权分置是我国经济体制改革发展过程中的特有产物,在许多方面制约了我国资本市场的规范发展和国有资产管理体制的变革。股权分置改革是资本市场的一项重大的制度变革,其意义不仅在于解决历史问题,更在于为资本市场其他各项改革和制度创新创造条件。在以对价为前提的股权分置改革中,截止到年牛灿多家上市公司进入了股改程序,股权分置改革方案呈现多样化,并且推出了新的金融衍生产品。论文通过对方案中主要内容的分析,结合实际,探讨方案的合理性和可行性。本文主要有如下龇矫孀槌桑旱佳圆糠质紫冉辛吮尘敖樯堋⒀√馑悸芬及本题的理论意义以及实际意义。第一部分,分析了股权分置改革的历史原因、改革前市场的股权结构状况和历史上国家为解决股权流通问题所作出的一些尝试。第二部分,分析股权分置改革方案的具体内容,包括批上市公司股改方案的总体横向比较、非流通股对流通股对价支付的理论依据、四种主要对价方式、方案中的承诺和追加条款。第三部分,主要对股权分冒改革方案中推出的权证产品进行分析,包括权证的类型、定价方式和市场表现等。关键词:股权分置对价权证方案分析论文摘要中图分类号:.掳茬上市公司股权分置改革方案分析
一,猼上市公司股权分置改革方案分析瓹,—猘瓵,.甆瑂&甌瓸瑃,琣,甌,琣瑃篘:.琽..
言导康氖峭ü扇ǚ种酶母镉呕公司治理结构,巩固非流通股股东和流通股股东共同的利益基础;通过公司的价值提升和长远发展来维护全体股东的利益。解决股权分置是由国有股减持和股份全流通的概念演变而来的。作为资本市场一项基本制度的改革,解决股权分置的本质上是推动资本市场的机制转换,消除非流通股与流通股的流通制度差异,强化市场对上市公司的约束机制。股权分置改革的意义包括三个方面:扇ǚ种酶母锸沟霉救骞啥了共同的利益基础。股权分置改革后,非流通股股东的股权价值直接与上市公司股票二级市场的价格相关,原非流通股股东一方面可以通过公司股票上涨获得收益,另一方面也必须承担由于股价下跌所带来的经济损失。而股票价格在根本上取决于公司经营业绩等基本面因素。因此,公司的治理经营状况将真正成为原非流通股和流通股股东的共同关注点,股东价值趋于一致。扇ǚ种酶母镉欣于上市公司采取更为有效的约束机制。股权分置改革后,股票价格的变化将直接影响到全体股东的利益,因此促进上市公司股东关注公司的法人治理结构,完善企业外部监督和约束机制。ü扇ǚ种酶母锟梢允蛊笠党浞掷米时臼谐和现代金融衍生工具,建立有效的激励机制,并通过资本运作、兼并收购和产权截止年眨家上市公司进入股改程序,占两市公司总数的%,股改公司总市值占比达%。股权分置改革方案多样化,对于非流通股的定价和支付方面采用了不同的对价支付理论依据和支付方式,对价理论依据主要有未来市盈率估计公司价值法、全流通前后公司价值不变法和发行市盈率定价法三种,对价支付方式主要有送股、缩股、派现和权证等四种方案。通过对几种应用比较广泛的对价理论依据和方式的分析,结合企业基本面通过一些个案探讨实际应用的优点和局限性。为保障流通股权益,更顺利的推行股权分置改革方案方案,非流通股股东或上市公司对流通股股东作出了一些相应的承诺和追加条款,正文也对三种有代表性的承诺如非流通股持股锁定承诺、增持承诺、未来分红承诺的应用情况作了统计分析。在论文最后一部分首先对历史上的权证产品作了回顾,然后对已上市的十种权证产品类型、定价方式、市场表现等做了简要文章正文结构如下:第一部分主要回顾股权分置改革的历史、市场的股权结构状况和特定历史条件下为解决股权分置作出的尝试。第二部分为股权分置改革第三部分主要对股权分置改革方案中推出的权证产品进行分析。股权分置改革调整,加快公司的成长速度,推动企业战略目标的实施。分析。掳茬上市公司股权分置改革方案分析畉
价总值谠!⒘、。但目前上市公司整体的股权分布状况仍不容乐观,表籰与图籰为截止第一章:中国上市公司股权分置状况长期以来,我国国有大中型企业一直将在股票市场上发行上市作为融资的重要途径。在制定中国股票市场的政策、规则时,考虑保持公有制在上市公司中的控制地位和防止出现国有资产流失,因而将上市公司的股份按照所有者性质分为国家股、法人股和个人股,并且规定国家股、法人股不得上市流通。这就导致了我国上市公司的股权结构呈现出和世界其他国家截然不同的特点。、我国上市公司股改前总体股权结构的分布状况我国证券市场经过十余年的发展,取得了巨大的进步。截止年拢我国境内上市公司数股、家,、市年氯ü。.