文档介绍：我国煤炭上市公司经营绩效的实证研究
0 引言
煤炭行业是关系国计民生的支柱性产业,其公司经营的好坏直接影响到我国经济的发展。通过评价煤炭企业经营业绩的好坏,可以找到企业之间的
差距,树立标杆企业,对各个企业及时发现经营管理问题,改善企业经营。本文运用因子分析和聚类分析的方法, 软件对23 家煤
炭上市公司的经营业绩进行评价,并提出一些建议,期望对公司股东、经营者以及投资者有所帮助。
1 研究设计
样本的选择与数据来源
本文中的煤炭上市公司是根据我国证监会界定的煤炭板块中的煤炭企业,截止2009 年底,煤炭上市公司共有31 家,除去3 家ST 以及5 家数据不
完整的企业,本文共选取了沪深两市上市的23 家煤炭企业作为研究样本。
指标选择
本文选取 2009 年年末煤炭上市公司公布的7 项财务指标,分别是每股收益(X1)、每股现金流(X2)、净资产收益率(X3)、每股未分配利润
(X4)、销售毛利率(X5)、净利润率(X6)、每股公积金(X7)。
为增强评价的时效性,本文选取的所有指标数据均来自于国泰君安数据库2009 年末的财务数据,具体如表1 所示。
2 实证研究
数据标准化及检验
首先对所选的数据进行标准化进行适用性检验,通过检验得到该数据的KMO , Bartlett ,sig=,说明指标间
具有一定相关性,适合做因子分析。
确定及命名公因子
因子分析得到的矩阵特征值和累积贡献率如可知,,%;,方
%;,%;%,因此,本文提取三个
公因子来解释原来的7 个指标。
由上表可知,第一公因子在指标每股收益、每股现金流和每股未分配利润上有较大载荷,综合反映了企业的现存经济状况,第二公因子在指标销售
毛利率、净利润上具有较大载荷,综合反映了企业的获利能力,第三公因子在指标每股公积金、净资产收益率上具有较大载荷,综合反映了企业对
股东价值创造能力。
根据因子得分系数矩阵,我们可以得到以下方程:
F1= X1+ X2- X3 +…+ X7 (1)
F2= X1- X2+ X3+…+ X7 (2)
F2=- X1+ X2- X3+…+ X7 (3)
以特征值贡献率为权,得出综合因子得分的计算公式:
F=++ (4)
结合公式(1)~(4),得出各企业的因子得分以及各自的综合得分与排名情况,具体见。
由上表可以看出大同煤业、中国神华、兰花科创排名靠前,F ,,。中国神华是中国煤炭第一大公司,拥有众多的资源
和市场掌控力。同时,大同煤业、中国神华、兰花科创都进行了企业的并购重组,技术创新能力大大提升,市场话语权逐步提高。而排名靠后的是
四川圣达和郑州煤电,F ,。他们在