文档介绍：1
  QFII 典型-马丁可利中国基金-投资策略研究
黄宏、潘和平
中国智能金融研究院
电子科技大学预测研究中心
成都市建设北二路二段四号逸夫楼 340/306/304 室
西南财经大学中国金融研究中心国际金融预测研究所
Swingtum Institute of Intelligent Finance, Australia
hh_23@, panhp@
,
摘要
本文系统地研究了合格境外机构投资者的典型代表-英国的马丁可利资产管理
公司的“中国基金(China Fund)”-在中国股市中的投资策略。从 1992 年成立
至今,“中国基金”已经取得了优秀的业绩,为投资者带来了丰厚的回报。在基
金存续的 16 年里,其资产净值增长了近 5 倍,10 年累计收益率达到 520%。本
文的研究方法是以该基金的投资组合的构建和管理为主线,通过对基金资产的配
置、价值等方面特征的分析,来探析该基金在中国资本市场投资策略和具体方
法。考虑到 QFII 的国际背景和逐利特性,该基金在整体资产配置、行业配置及
个股配置以及市场时机的把握的等方面表现出了很高的水平,对于我国境内基金
的投资操作很有参考价值。
关键词 QFII,投资策略, 投资组合,资产配置, 行业配置,股市分析
第三届中国管理学年会,长沙,2008年11月 1/10
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QFII 典型-马丁可利中国基金-投资策略研究
一、引言
2002 年 11 月,中国证监会正式颁布了《合格境外机构投资者境内证券投资
治理暂行办法》。当月,国家外汇管理局发布了《合格境外机构投资者境内证券
投资外汇管理暂行规定》。这两项法规的的出台标志着中国正式向“合格境外机
构投资者”(QFII)开启了投资中国A股市场的大门。此门一开,外资纷至沓来,
截止至 2007 年 1 月 31 日,已获批准的QFII机构共计 57 家,投资额度达到
亿美元[1]。外资的到来为中国证券市场注入新的资金,促进了中国资本市
场的发展。同时,境外机构投资者也带来了西方先进的投资理念和方法,QFII作
为成熟的西方机构投资者,在西方资本市场上百年的发展中,已经逐步形成了一
套完整的投资策略体系,而且也在实践中获得了巨大的成功。那么,要问的是:
随着QFII制度的实施,境外的机构投资者在中国资本市场将会如何进行投资运作
呢?他们的投资理念、投资策略又是怎样? 他们更是如何进行投资组合管理的
呢?还有,他们在中国会水土不服吗?这一个个问题已经越来越引起了国内业界
和学界的关注。因此,本文尝试性地选择中国目前投资规模最大的一家境外机构
投资者——马丁可利中国基金,依据现代投资组合理论,从投资组合构建的角
度,对其投资策略进行研究,以希在此基础上能够得出一些成果,为中国投资者
提供参考,同时也能起到一些抛砖引玉的作用。
二、QFII 跟踪研究的方法
本文以目前中国投资规模最大的一家 QFII 机构—马丁可利中国基金为对
象,以投资组合的构建过程为主线,先后贯穿了该基金投资组合的构建特点、资
产配置特征、行业配置特征以及对组合内具代表性个股的投资价值分析等方