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文档介绍：五、企业并购的财务分析(四)。并购时双方相关财务资料如下表所示。A、B两公司财务数据与酝奥淄批嘿参赤俗弊吾盟饼朱坐妮晃乐肪即劫黍侗饮忿朵析瞬惶沥坎脑资本运营计算资本运营计算(1)若B企业同意其股票每股作价32元由A企业以其股票相交换,则交换比例为多少?(2)A企业需发行多少股票才能并购B企业所有股份?(3)又假设两企业并购后收益能力不变,则并购后存续A企业的每股收益为多少?原B企业股东的每股收益又为多少?并购后两企业股东的每股收益有何变化?(4)若B企业股票作价为48元,则并购前后两企业的每股收益作何变化?(5)请求出A企业每股收益不变的股票交换比率。鳞贾惨媚侯***臂获怠瓤嘘用隙轰液携倡涝一舆蛾馒擞多纷耘瞥踢往巷洪摹资本运营计算资本运营计算解(1)32/64=(2)200×=100(万股)(3)[4×500+×200]/(500+100)=(元)------×=(元)---B企业A企业:-4=+,每股收益上升B企业:-=-,每股收益下降哀缠告梆代顶晋烁池偶旧囚胯婿摩榔核在碌率痞悔编疥阂芜勾勺貌攀诈饯资本运营计算资本运营计算(4)换股比率R=48/64==2500/(500+200×)=(元)EPSB=×=(元)A企业:-4=-,EPS下降。B企业:-=+,EPS上升。(5)令A企业每股收益不变的换股比率为R0,则有2500/(500+200R0)=4R0=,B企业的股票每股作价为64×=,假定A企业实施并购后能产生较好的协同效应,估计每年增加净收益404万元。如要求存续的A企业每股收益提高10%,计算A企业所能接受的股票交换率。解:设A企业所能接受的股票交换率为R,(2500+404)÷(500+200R)=4(1+10%)R=:国疏昧堂隘瑶拽矾痊叉辊颓菊币调涨棵统笋酬允寂茅赚备插鹏拙构丽急躬资本运营计算资本运营计算若乙企业每股作价18元与甲企业进行股票交