文档介绍：目录后补贴时代,新能源汽车积分考核年开启 4行业:2016/2017年双积分压力不大,2019年面临真正考验 5CAFC积分:考虑关联企业转让后,整体压力不大 6NEV积分:假设18年积分比例要求8%,部分车企承压 7应对措施之一:加快车型投放,培育个人消费市场 9合资典型案例:大众投放多款车型,宝马插电混车型价格与燃油车打平 11自主典型案例:长城发布“欧拉”品牌,全力出击新能源 13应对措施之二:布局移动出行,运营端发力 14汽车共享大趋势,车企大力布局出行市场 14典型案例:吉利推曹操专车拉动销量,三大整车集团合作建立出行公司 16投资建议:双积分压力加大,新能源积分富余企业受益 17比亚迪:新能源汽车龙头,看好市占率持续提升 18上汽集团:合资加快投放车型,消费运营齐发力 20图表目录图1:新能源乘用车2019年中央补贴金额下调幅度测算 4图2:CAFC积分管理办法 4图3:NEV积分管理办法 5图4:2016/2017行业双积分压力不大(单位:万分) 5图5:新能源乘用车车型积分计算方法 7图6:凭借较多车型布局,自主品牌车企取得领先的新能源汽车销量 8图7:多数合资车企2018年新能源积分仍然较少 9图8:2019年主要车企新能源新车统计(含2018Q4新上市车型) 9图9:2019年合资品牌加大新能源车型投放力度(单位:款) 11图10:2019年新能源汽车新车型以中高端的A0级、A级、B级为主 11图11:大众在华新能源汽车“三步走”战略 12图12:宝马530Le和X1xDrive25Le为国内最畅销的十大插电混车型 13图13:欧拉iQ外观 14图14:汽车行业发展的四大趋势 14图15:消费者对于汽车的认知正在发生变化 14图16:共享出行主要模式和参与者 15图17:预计2020年专车市场规模有望达到5000亿元 15图18:曹操专车发展历程 16图19:曹操专车主打车型帝豪EV占吉利2018年新能源汽车销量58% 16图20:比亚迪542战略介绍 18图21:比亚迪BNA架构具有四大领先平台 18图22:秦Pro各方面均比秦一代有大幅提升 19图23:比亚迪新能源乘用车月销量不断创新高(单位:万辆) 19图24:2018年比亚迪新能源乘用车市场份额大幅提升 19图25:比亚迪e1 20图26:上汽集团新能源汽车销量(辆) 20图27:环球车享由上汽、安亭等合作成立 22图28:未来3年将进入环球车享快速扩张期 22图29:上汽集团与享道出行 22表1:上汽集团2017年CAFC积分为正 6表2:各大车企2017年CAFC积分测算情况 7表3:各大车企2018年NEV积分测算情况(假设18年积分比例要求为8%) 7表4:主要整车厂2019年新能源汽车车型规划(其中标粗的为重点车企的重点车型) 10表5:上汽大众、一汽大众2019年新能源汽车新车规划 12表6:宝马插电混车型与同等配置汽油车型指导价接近,到手价更低 12表7:欧拉品牌车型一览 13表8:各大车企移动出行平台布局情况 15表9:南京领行股权投资合伙企业合伙人情况 17表10:预计2019年新能源乘用车总销量达到140万辆 17表11:上汽集团2019年主要推出车型 21后补贴时代,新能源汽车积分考核年开启2017年9月,工信部等五部委发布《乘用车企业平均燃料消耗量与新能源汽车积分并行管理办法》,明确对乘用车生产企业同时提出平均燃料消耗量达标与新能源汽车生产比例达标两个考核指标要求。2019年3月,财政部等四部委发布《关于进一步完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》。2019年为新能源乘用车补贴大幅退坡元年:续航里程介于300到400公里范围的纯电动车型相比2018年有60%的补贴退坡,高于400公里的车型退坡50%,且过渡期后不再给予地方购置补贴。市场担忧补贴大幅退坡压制2019年新能源汽车销量增长,我们认为双积分政策有效护航补贴退坡后新能源汽车发展,行业依然具备高成长性。本篇报告,我们试图从车企面临的积分压力角度,去分析车企应对措施,从微观角度看双积分政策对于新能源汽车行业的影响。图1:新能源乘用车2019年中央补贴金额下调幅度测算资料来源:财政部,长江证券研究所乘用车企业平均燃料消耗量积分(以下简称CAFC积分):CAFC积分为该企业平均燃料消耗量的达标值和实际值之间的差额,与其乘用车生产量或者进口量的乘积。实际值低于达标值产生正积分,高于达标值产生负积分,CAFC负积分需要采取办法抵偿归零。实际值低于达标值实际值高于达标值正积分CAFC达标值CAFC实际值图2:CAFC积分管理办法企业平均燃料消耗量转让至关联企业打折结转至下年度,3年有效购买NEV正积分使用本企业NEV正积分接受关联企业转让的正积分使用结转正积分负积分符合达标要求