文档介绍：金融工程(公司金融篇)华中科技大学管理学院龚朴*11993年夏,法国政府开始大规模的推行国营企业私有化,这项计划吸引了各国投资银行的兴趣,美国信孚银行(BankersTrust)也跻身其中。这家银行在买卖衍生金融产品方面素有成就,但其规模而言只算是一家中小型的投资银行。更为不利的,当时美法两国政府在乌拉圭回合谈判中处于僵持阶,法国人民的反美情绪正趋高涨。当然,机会也是有的。这时法国私有化过程中遇到了难题:政府希望公司的股票尽可能分散化,但是法国工人的购股资金不足,对股票风险也较为担心,这使分散股权的计划难以实施。0绪论导引-法国某国企私有化过程中的股票设计2信孚银行研究发展部认为,如果能设计一套方案,让工人持股后既享有股票涨价带来的利益,又能同时保证其免受跌价损失,问题就可以迎韧而解。同年7月,信孚银行为此设计出一套完整的解决方案,向法国财政部以及RhonePoulence化学公司提出申请,并最终成功地承办了该公司私有化的金融服务。3具体操作办法是:由信孚银行出面负责向员工安排购股融资,每个员工凡购买1股,一家法国银行就可借予其资金再购9股。股票认购后至少需持有5年,5年后若股票市价下跌至原购买价以下,信孚银行则保证以该价购入;若股价上涨,收益中2/3归持股人,另1/3将归信孚银行所有。信孚银行以借贷员工所购的RhonePoulence化学公司股票做抵押,向一家法国银行申请贷款。5年后若股价下跌至原购买假以下,,因此能够顺利地获得法国银行的贷款。而对于员工来说,既能利用贷款购买股票,又能充分避免投资风险,因而认购踊跃,申购数量大大超过出售股票。4信孚银行如何解决自己面临的风险?5年后若股票跌至原购买价以下,信孚银行将蒙受损失。对此,信孚银行只需以其早已轻车熟路的各种避险技术来冲消风险。即信孚银行将无法预知5年后RhonePoulence化学公司股票涨跌率确定为各50%,在RhonePoulence化学公司私有化改造之后,立即买出员工所购股票的一半,然后根据股市情况和公司状况等因素,持续不断地对RhonePoulence化学公司5年期股票市价进行评估,对股票进行相应的操作。如股价下跌,就多买一些,使股价上升,反之亦然。这些避险操作信孚银行早已驾轻就熟了。5公司宗旨——使用最新的金融技术为机构投资者提供新的投资工具。公司产品——投资组合保险策略。公司最初经营目的——增加学术收入。商业冒险的灵感——闲谈,观察市场。,’。、金融学资深教授,精通期权定价技术。’brien是一位天才的推销员,并精通学术理论。LOR合伙有限公司6公司经营业绩——1981年创业至1987年10月。LOR公司直接或间接管理的投资组合保险总值为500亿美元。仅1987年投资组合保险就为该公司创造了约8000万美元的费用收入(公司员工由1981年的3名发展到1987年35名)。1987年10月19日(黑色星期一)纽约股市大崩盘时,LOR公司的计算机交易指令虽仅执行了三分之一,但其资产保护率仍高达80%。7解决复杂环境下金融问题(投资决策、风险规避)的利器---金融工程(FinancialEngineering)。8什么是金融工程?——集现代金融学,工程方法学和信息技术于一体,综合运用各种工程方法和信息技术(其中包括数学建模、数值模拟和仿真、数据挖掘、计算机通信网络等技术),对金融产品进行设计、开发和实施操作,从而增加流动性,实现规避风险、创造效益,创新性地解决复杂环境下的各类金融问题。金融工程金融工程是90年代初出现的一门新兴交叉学科。内容手段目的(金融的永恒主题)对象9金融学信息技术工程方法金融工程10