文档介绍：摘要价值规律的公司,也就是证券市场最为重要的供给机制——新股发我国市场迅猛发展,截止年碌祝琁谧蚀锏多亿元,但是我国新股市场也是受到批评最多的市场之一。政府应该设置什么样的制度,以什么样的方式保证向市场输送符合市场行,应该是一个什么样的机制虼耍芯课夜鼻暗男鹿煞⑿谢疲找出与核准制的真正差距,对完善我国的新股发行有重要的理论和现实意义。本文针对我国市场实际特点,利用经济学均衡分析、博弈论及实证分析和规范分析等研究方法,较为系统、全面地研究了我国的新股发行机制,具体研究内容包括在当前我国发行制度下的新股发行方式、招股机制、市场的定价、抑价、长期表现、招股机制的动态选择等等方面,揭示我国场各个环节的特点和内在规律,论文的主要内容如下:首先,针对当前我国新股发行制度的特点,结合国际上不同的发行制度,分析我国新股现行发行制度存在的优缺点,指出要使得核准制真正发挥作用,首要问题是要完善股份制基本制度,其后是明确市场参与各方的责任和权利,推行保荐人制度。要完善发行制度的原则在于,一是消除外部投资者和上市公司之间的信息不对称,二是要以发行环节的市场化为导向。第二,在新股的定价方面,分析所有的新股定价方法的优缺点,
在的问题。本模型将投资者分为两类——理性投资者和乐观投资者,指出最为适合的新股定价方法是可比公司法,特别是市盈率法,本文利用缦展芾砑际酰菇ㄊ杏识ḿ鄯ǖ母慕P汀第三,结合我国股票市场的特色,利用信息经济学中的静态完全信息博弈理论,构建我国市场模型,研究我国新股市场定价存根据两类投资者的不同需求曲线,通过对发行人目标函数的分析,论述我国场的定价、抑价、长期表现和周期性问题。第四,对的发行方式和招股机制进行论述,并借助信息经济学的信息不对称理论,对股份公司选择何种招股机制的问题进行分析。本文将招股机制主要分为固定价格发行ɡ奂仆侗暄鄯绞侥入固定价格发行范畴途杭鄯⑿辛街址绞剑苑⑿腥肆:鲜找和最大化为分析框架,建立模型,在两种招股机制下分别考察发行人的联合收益、投资者的申购策略和申购效用、发行中的抑价等,论证发行人对招股机制的选择。最后,根据我国市场的特点和存在问题以及所建模型的分关键词新股发行,发行机制,招股机制,抑价,长期表现析结论,设计适合我国特色的新股发行机制。摘要
,,—髓瑃,,,琧琧....,,.,甀,中南大学博士论文
里堕缝丝弧!坐型:.,.,,。.’,,
导师签名:垂塑隰箧型年卫月互日日期:圭盟年卫月日原创性声明关于学位论文使用授权说明本人声明,所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了论文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名:本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留学位论文,允许学位论文被查阅和借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文;学校可根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文。
第碌悸研究的背景和意义当前,从各国证券监管机构对新股发行的审核角度看,主要有两类发行审核价值规律的发行制度。制度设计的合理性——有利于保证效率和公平,而制定了合理制度后,其关键是制度执行的彻底性——避免出现被动难堪的偏差。沉疴难市场最重要的供给机制——证券发行。场一刀切采用增量发行,这样非常不利于证券市场的健康发展,也变相加剧了上初次公开发行,简称是指一种证券向公众投资者首次出售。向公众首次出售的证券包括债权类和权益类证券,本论文仅探讨权益证券的初次发行,即新股发行。新股发行且桓鱿低彻こ蹋鞴加幸徽椎姆伞⒎ü婧椭贫壤规范公司的股票发行,这~套制度统称为发行制度。发行制度主要涉及的内容有:发行审核制度、发行方式、招股机制、信息披露制度、发行与上市的关系、发行代理制度等。所有的制度,只有一个目的,那就是促进和保证新股发行的公平和效率,即寻求一种机制,既能发现新股合理的发行价格,又能高效的分配股份。制度,~是以美国为代表的注册制,二是以英国为代表的核准制。我国《证券法》规定的发行制度为核准制,并于年照绞凳5谴游夜俗贾执行的情况来看,和真正的核准制还存在很大的差距。现行的发行制度已经成为影响中国证券市场健康发展的最大障碍之一,中符合市场治的中国证券市场的问题核心并非会计作假,核心在于政府应该设置什么样的制度,以什么样的机制保证向市场输送的上市公司符合市场价值规律,也就是证券从新股发行方式来看,有公开招股、公开发售、私募、定向发行等等,企业可以根据自己的需要,选择合适的新股发行方式。我国的股票发行方式比较简单,国内墒谐【蟛糠植捎霉ǹ