文档介绍：我国证券投资基金利益输送行为研究·摘要自从我国发行证券投资基金以来,有关基金违法事件的报道不断出现。证券投资基金利益输送行为只是其中之一。本文主要研究同一家基金管理公司旗下的封闭式基金向开放式基金进行的利益输送行为。本文第一部分为实证研究。首先把同时具有开放式基金和封闭式基金的基金管理公司和只具有开放式基金的基金管理公司分为两类公司;其次使用两类基金公司旗下相同投资类型基金年至年的日净值增长率来分别做配对检验,判断得出存在利益输送行为嫌疑的基金和基金公司:最后在存在嫌疑的基金和基金公司的基础上,分别使用同一基金管理公司旗下相同投资类型的开放式基金和封闭式基金年、年和年的周净值增长率来分别做配对检验,进一步判断那些基金和基金公司存在利益输送行为的嫌疑。第二部分为规范研究。主要用博弈论来分析基金管理公司及基金从业人员同基金监管部门和基金投资者的利益冲突问题。本文在实证研究和规范研究结果的基础上给基金监管部门和广大基金投资者提出了相关建议,期望能够使我国的证券投资基金健康发展。关键词:开放式基金,封闭式基金,利益输送,博弈论’江西省自然科学基金资助项目
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合狻∪谌签字日期:文心年/文月泓日签字日期:形年及月。】占日学位论文独创性声明学位论文版权使用授权书签字日期:口寥车眨胄日本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。据我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得直昌盍堂或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示谢意。学位论文作者签名中:
第滦髀研究背景年月中国证监会颁布了《证券投资基金管理暂行办法》,年站泄ぜ嗷崤迹夜谝淮紊枇⒘街环獗帐交稹盎鹂T!⒒金金泰”,从此拉开了我国证券投资基金业的序幕。当时封闭式基金因为其积极管理、风险分散以及可以在交易所交易的特点获得了市场的认可,从年到年得到了快速发展。随着年挛夜谝恢豢7攀交稹盎0泊葱隆的诞生以后,封闭式基金逐渐失去市场青睐,此后我国发行的基金基本上均为开放式基金。根据证监会网站资料统计,截止年月,我国证券市场共有家基金管理公司,其中有家中外合资的基金管理公司,它们共管理着换穑资产规模达谠#渲谢O幕鸸芾碛邢薰尽⒉┦、.,他们构成我国基金管理公司的第一纵队,南方基金管理有限公司,华安基金管理有限公司、大成基金管理有限公司,易方达基金管理有限公司、景顺长城基金管理有限公司、广发基金管理有限公司等一鸸理公司所管理的资金规模也都在亿元之上,它们构成了我国基金管理公司的第二纵队,且截止月底时我国基金账户已经达到亿户。这些数据表明无论从基金数量上还是规模上都创历史新高,但是其中发行的绝大多数都是开放式基金。随着原先一批老基金到期或者封转开,到年拢獗帐交也就只,资产规模也很小。作为两种在本质上相同的投资工具,封闭式基金和开放式基金各有所长,也各有所短。封闭式基金通常有固定的存续期限,基金管理者不用担心基金业绩差会导致基金份额减少,从而缺少约束与激励机制,很容易产生道德方面风险,但其由于不会因申购赎回而导致基会份额的变动,不存在着流动性风险,这便给基金经理留下了更大的操作空间,资金的利用效率也更高。开放式基金可以被投资者随时申购或者赎回,为了满足这种投资者的赎回要求,开放式基金通
研究现状常必须使资产保持一定的流动性,这种流动性带来了一定的机会成本,消除开放式基金的流动性成本则构成封闭式基金的优势,但是如果开放式基金如果业绩达到或者超过广大基金投资者的预期,其规模会因为投资者的不断申购而扩发展,但是目前市场上却出现了追捧开放式基金、冷落封闭式基金的现象。封闭式基金一方面由于在二级市场上的交易价出现大幅折价现象,一方面也不断传出基金管理公司利用封闭式基金的特点向其它关联方进行利益输送,因此很多投资者不再愿意再投资封闭式式基金,认为其没有投资价值。这些原因造成了市场上出现开放式基金热,封闭式基金冷的现象。近些年来,我国证券市场上有关基金黑幕,基金丑闻,基金关联交易和基金利益输送的传闻不断,这些违法事件之间都是有不同程度的重叠,基金利益输送是里面比较常见的一种现象。基金利益输送除了像封闭式基金向开放式进行输送外,还出现很多形式独特,手段隐蔽的利益输送,以至于年中国证监会专门颁布规定来针对基金利益输送。个人进行利益输送,损害的都是广大的基金投资者,会严重影响我国证券投资基金业的发展和证券市场的规范。本文首先通过实证的方法来分析哪些同一家基金管理公司存在着旗下的封闭式基金向开放式基金进行利益输送行为的嫌疑,然后用搏弈论来分析监管