文档介绍：论文作者签名:超导师签名:圭:论文作者签名::窆堡篷期:￡:至:鎏原创性声明关于学位论文使用授权的声明本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的科研成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。日期:本人完全了解山东大学有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留或向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅;本人授权山东大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文和汇编本学位论文。C苈畚脑诮饷芎笥ψ袷卮斯娑十,’
摘要首次公开发行新股的“低风险、高收益、巨额申购、高换手率”一直是我国资本市场的一个显著特点,,年开始,我国开始大力推动一级市场发行制度的改革,并于年率迪至舜由笈频胶俗贾频淖;唬贫缺淝ㄐЧ降兹绾危患妒谐⌒,对这个问题进行深入的思考和探索,,本文详细介绍了国外研究的主要理论观点和发展趋势,,介绍了灰色系统理论及灰色关联分析理论方法,并对灰色关联度计算方法进行了改进,,主要是基于改革前后我国新股市场可供对比分析的样本较小,且某些数据波动很大,,针对我国口问题,,分别选取年和年上海证券交易所上市部分新股作为样本,运用灰色关联分析方法对核准制实施前后的整个过程捶⑿小申购、上市、上市一年惺抵ず投员确治觯疾熘贫缺淝ǘ晕夜患妒谐〉实证分析结论表明,制度交迁提高了一级市场的效率,但是效果并不明显;初始收益率虽有所下降,但仍非常可观,而巨额申购和高换手率现象仍非常普遍,且中签率日趋下降,,,本文的政策建议是:首先应解决二级市场“股权分置”根本性问题,进一步完善我国证券市场;同时放开股票供给控制和人为筛选机制,实现股票市场的供需平衡;最重要的是,政府必须意识到资本市场的本质在于投资和优化资源配置,过分强调“筹资”:新股,初始收益率,折价,灰色系统,灰色关联分析,
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注:骄兹粘钍找媛吉∑挂谎扇齃%·其中只第一章导论第一节研究背景与研究目的首次公开发行新股琁的低风险高初始回报一直是我国股票市场韵氯缥尢乇鹚得鳎峒暗奈夜善笔谐【,几乎每次新股发行都会吸引巨额的申购资金,但是由于申购资金的供给远大于新股供给,,这些申购资金并非真正投资于新股,而是往往在上市交易初期即抛售获取可观收益,属于短期投机寻利者,】梢杂谩案呤找妗⒌头缦铡⒕薅钌旯骸高换手率”,这本身就是我国股票市场运行低效率的表现,导致了一二级市场之间的高度不均衡,大大降低了资源配置的效率;同时,表夜状畏⑿行鹿上喙刂副鲜惺兹帐张淌钡墓善奔鄹窈褪谐≈甘。代表该泄杉鄹瘢鈑则表ス缮旯鹤式每年冻结申购资金总额,’‘\‘⋯,示该招股日的市场收盘指数,:.。
第二节研究思路与论文结构巨额资金长期驻留于一级市场寻求无风险“套利”机会,实际上已经形成了社会资源的一种浪费,,近年来,,核准制、法人配售、二级市场配售、累计投标、保荐人制度及询价制等新制度不断推出,市场本身在不断寻求更加多样化的新股发行、⑿惺杏实谋浠形颐强梢钥醇我国发行定价市场化的端倪:与年以前比较固定的市盈率不同,年之后发行市盈率不断上升,年的倍市盈率和年的“.倍市