文档介绍：摘要本文针对目前学术界和企业讨论的热点问题之一——上市公司融资顺序的关研究成果进行了梳理与综述,在此基础上分析了国内外上市公司的融资模式并融资情况,为后文的实证分析奠定了基础。之后,本文根据现代资本结构理论有之后,利用有序模型和似然比检验从总体上、时间段上以及根据具体条件咎狻!T谖夜扇ㄈ谧食杀拘∮谡袢谧食杀尽6扇ǚ种谩⒄恼咧贫关键词:融资偏好;资本结构理论;独立选择模型:决策因子;似然比检验;经选择问题进行了深入研究,从定性和定量角度对我国上市公司融资选择以及偏好的成因进行了理论分析和实证研究。首先,本文对国内外关于资本结构理论及相对其进行了宏观和微观的比较,通过初步的统计分析描述了我国上市公司的总体理有据的进行了贯穿全文的独立融资选择模型的决策因子的建立以及样本数据的选取,并利用多元P投愿鞲鼋馐捅淞康难∪『陀跋旖辛私馐秃驮げ狻的样本筛选上进行了我国上市公司融资层次的估计并对估计结果进行了相应的分析和解释,研究结果表明我国上市公司在融资选择方面极为偏好夕抗扇ㄈ谧并受相关政策影响较大。最后,本文利用单位资本P图煅榱搜局薪泄权融资的上市公司的股权融资资金的利用效率,从而证实股权融资并不是我国上市公司最优的融资方式和理性融资选择。本文研究表明,上市公司在融资过程中首选股权融资的表层原因为融资成本的缺陷以及资本市场发展的不完善为我国上市公司偏好股权融资的深层原因。最后,本文根据研究的结论提出了相应的政策建议。济增加值
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翩签名锨签字日期:抄硪毋学位论文作者签名:犀签字日期:≥防年独创性声明学位论文版权使用授权书签字日期:扣哆\年,月扣日或撰写过的研究成果,也不包含为获得墨壅盘垩或其他教育机构的学位或证本学位论文作者完全了解鑫鲞盘茎有关保留、使用学位论文的规定。特授权盘查盘茎可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检研究成果,除了文中特别加以标注和致谢之处外,论文中不包含其他人已经发表本人声明所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作和取得的书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。年,月/声日索,并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文的复印件和磁盘。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄋ得学位论文作者签名,月嗜
第一章绪论企业上市的目的之一是筹集到自身发展所需的资金,特别是通过上市建立~条通往资本市场的渠道,从而能够从资本市场获取源源不断的资金流来支持企业市公司融资的模式、规模、时机等闯题一时成为学术界和企业讨论的热点。优的企业融资结构,从而达到企业融资成本最低,市场价值最大的目标。从本质构理论的研究始于二十世纪五十年代初期,前后出现过净收入理论、净营运收入中,我们需要回答如下问题:影响我国上市公司融资模式选择的决策因子有哪些;研究背景及问题提出的成长。近年来我国上市公司家数不断增多,截至年底上市公司已经达到家,同时融资规模也不断扩大,从年至年底,,融资募集资金量迅猛增长,从年至年底,,已达到首发集资量的近三分之一,可见通过资本市场再次筹集资金已经成为我国企业尤其是上市公司越来越重要的融资渠道。在年,我国证券市场的价格出现了较大幅度的下跌,许多上市公司的融资计划受挫,上在现代企业运作中,企业融资方式和融资顺序选择的目的在于,如何在企业融资过程中通过各种融资方式的成本与收益的比较,以及融资方式的组合确立最上讲,如果企业的投资总量一定,企业的目标函数不同,它们对融资方式和融资顺序的选择也不一样。雨不同的融资方式和融资顺序的选择,就会形成不同的融资结构,进而对企业与投资者的成本和收益就会产生不同的影响【。上市公司的融资方式和顺序问题是经济学研究中的一个非常莺要的问题,在西方关于资本结理论、理论即现代资本结构理论等,而我国关于资本结构的研究才刚刚起步,但随着我国社会主义市场经济改革的深化与现代企业制度的确立,企业资本来源的多样化、市场化,以及随之而来的利益及风险机制的培育,资本结构研究已经成为企业管理中无法回避的问题【弧俊6夜淖时臼谐≌τ诰米9焓逼诓且与国际资本市场相分离,是通过政府“外生”建立的市场,它不可避免的受到政府的控制和主导,具有未完成和非规则运动的特征,同时我国证券市场同其他发展中国家的新兴市场一样,属于参与者高度投机的市场。因此我国上市公司的融资模式必然具有其特殊性,在对其进行融资影响因素和融资偏好的研究过程天津大学硕士学位论文我国上市公司融资偏好的实证研究。
价值又有重要的实践意义。理论最初的诸多假设与现实不符,缺乏一定的实际应用价值,但理论作为现则应全部采用债务融资。但这一结论显然与事实不符。为了完普这一理论,学术衡的