文档介绍：我国上市公司股权融资偏好行为分析
摘要:通过对我国上市公司现状的观察和研究,我得出我国的上市公司存在严重的股权融资偏好,这种现象和西方传统的融资顺序理论存在着明显的差别,与西方上市公司的融资偏好也存在着很大的不同。这篇文章旨在指出我国的现实状况和融资理论之间的差别,探究形成这种局面的原因以及将会产生的一些影响,并给出政策建议。
关键词:上市公司股权融资融资偏好
Analysis of the Equity Financing Preference of China’s pany
Abstract:By observing and studying present situation of China's panies,I find that China’s panies have strong preferences for equity financing,which is quite different from the financing order theory,it also exist obvious differences between the west the financing preference of pany and China’ article aims to point out the differences between the reality of our country and the financing theory,explore the reason why this situation formed and the impact it will bring,and give suggestions.
Key Words: pany Equity Financing Financing Preference
资金是企业进行经济活动的第一推动力,企业能否获得稳定的资金来源、及时足额筹集到生产所需要的资金,对经营和发展都是至关重要的。上市公司选择各种资金来源的偏好和顺序,决定了公司的资本结构,进而影响到公司的价值。如何通过融资行为使负债和股东权益保持合理比例,形成一个最优的资本结构,不但是长期以来金融理论研究的焦点,而且也是企业追求的目标。我国上市公司融资时普遍首选股权融资,而较少采用债务融资,表现为强烈的股权融资偏好。例如,我国上市公司热衷于首次公开发行、过度使用配股额度与价格等。股权融资偏好虽然是企业融资行为的一种,但却是一种极端的融资行为,而且我国上市公司的股权融资偏好已经对其健康成长乃至证券市场的发展带来了诸多不利影响。我国上市公司普遍存在着股权融资偏好,这似乎表明股票融资比债券融资更有利。但是从传统的融资结构理论来讲并非如此,企业发行债券的综合成本应该更低,那么究竟是什么原因导致我国上市公司如此偏好股权融资呢?
一、我国上市公司股权融资偏好的成因
(一)在我国股权融资的成本偏低
资金成本是资本预算项目的必要的报酬率,是投资者愿意为当前投资提供资金所期望得到的最低的报酬率,也是投资者承担投资风险所得到的报酬。按照这种观点,银行贷款的资金成本最低,企业债券次之,股权融资成本最高。这是因为股权投资者承担的风险最大。但是,在我国资本市场不健全的情况下,股权融资的成本偏低。主要原