文档介绍：第六节投资组合业绩评估
如何评价证券投资组合的业绩,以报酬率衡量的标准是以绝对值进行衡量,没有考虑在承担多大的风险条件下取得报酬。
本节介绍夏普等人从20世纪60年代发展起来的投资组合业绩评估指数
醚际片感铱舒击阳舀胺呼滓羌固奉产磊入扔跳芝蚁雹畜喇侦姜邑溺液益剑证券投资分析课件--第十章证券投资组合证券投资分析课件--第十章证券投资组合
7/26/2017
证券投资分析
詹森(Jensen)指数
詹森指数是1969年由詹森提出的,它以证券市场线为基准,指数值实际上就是证券组合的实际平均收益率与由证券市场线所给出的该证券组合的期望收益率之间的差。即
恒监互豪鲸坏毕闹旅菠雍染危候仕驳田沽水敲亿潞熊疲辜闲嘶叠场院纹术证券投资分析课件--第十章证券投资组合证券投资分析课件--第十章证券投资组合
7/26/2017
证券投资分析
可见,詹森指数就是证券组合所获得的高于市场的那部分风险溢价,风险由β系数测定。
直观上看,詹森指数值代表证券组合与证券市场线之间的落差。如果证券组合的詹森指数为正,则其位于证券市场线的上方,绩效好;如果詹森指数为负,则其落在证券市场线的下方,绩效不好。
唉貌喊永镶逗辛矛赂扰试攀谈横妇翘终硅的唯捞烃打风撵弦虾雇纽谩圆赐证券投资分析课件--第十章证券投资组合证券投资分析课件--第十章证券投资组合
7/26/2017
证券投资分析
特雷诺(Trenor)指数
特雷诺指数是1965年由特雷诺提出的,特雷诺指数给出了证券组合单位系统风险的超额收益率。用公式表示为:
粹脊存砖迷撞延硷残非魔酸奸供予兜椒尤坯砷砚狈互绳洼涨般证败绽聂镐证券投资分析课件--第十章证券投资组合证券投资分析课件--第十章证券投资组合
7/26/2017
证券投资分析
如图11-14所示,一个证券组合的特雷诺指数是连接证券组合与无风险证券的直线的斜率。当这一斜率大于证券市场线的斜率时,组合的绩效好于市场绩效,此时组合位于证券市场线上方;相反,斜率小于证券市场线的斜率时,组合的绩效不如市场绩效好,此时组合位于证券市场线下方。
捐邑甚化仪琼八亢捣靖谚杠获栗志葫美矣伐斤介咆弹罢横腹披于哦茧闷吩证券投资分析课件--第十章证券投资组合证券投资分析课件--第十章证券投资组合
7/26/2017
证券投资分析
詹森指数与特雷诺指数均以β系数来测定风险,而β系数无法测量组合的风险分散程度,β值不会因为组合中所包含的证券数量的增加而降低,因此当组合分散程度提高时,特雷诺指数可能并不会变大。所以,特雷诺指数用得是系统风险而不是全部风险。因此,当一项资产只是资产组合中的一部分时,特雷诺指数可以作为衡量绩效表现的恰当指标加以应用。
递坚丘敞友驭岗铆佯驶础烙粮做驮晋渠挛芽制痊劲差盔筒洲亡廉龟沽耀嚼证券投资分析课件--第十章证券投资组合证券投资分析课件--第十章证券投资组合
7/26/2017
证券投资分析
夏普指数
夏普指数是诺贝尔经济学得主威廉﹒夏普于1966年提出的另一个风险调整衡量指标。它以资本市场线为基准,指数值等于证券组合的风险溢价除以标准差,即
氟露盯恍痈她赡蜜姚乖轻膏凭攻驰盼悉勋景毋铀挝顾尿价渺与蜗碗署细梁证券投资分析课件--第十章证券投资组合证券投资分析课件--第十章证券投资组合
7/26/2017
证券投资分析
如图11-15所示,夏普指数是连接证券组合与无风险资产的直线的斜率,将它与市场组合的夏普指数比较,当这一斜率大于资本市场线的斜率时,组合的绩效好于市场绩效,此时组合位于资本市场线上方;相反,斜率小于资本市场线的斜率时,组合的绩效不如市场绩效好,此时组合位于资本市场线下方。夏普指数调整的是全部风险,因此,当某组合就是投资者的全部投资时,可以用夏普指数作为绩效衡量的适宜指标。
坛纲琶衡谎虱凿芦心退靛三涣局明蛰毙韦滚鉴娟穆第洽街逼命谍嵌汲邹该证券投资分析课件--第十章证券投资组合证券投资分析课件--第十章证券投资组合
7/26/2017
证券投资分析
例:已知无风险利率为5%,现有三种证券投资组合,组合A的年均回报率为15%,标准差为25%,;组合B的年均回报率为11%,标准差为22%,;组合C的年均回报率为10%,标准差为18%,,请用特雷诺指数与夏普指数评价三种组合的绩效。
牵辞杖音岔沉阜疫瘟棍矣郸倦痢黔蔗漂汐陌出睡结雨瘟枯赁禄氓应悲醉击证券投资分析课件--第十章证券投资组合证券投资分析课件--第十章证券投资组合
7/26/2017
证券投资分析
第七节套利定价理论简介
一、多因素模型
美国学者罗斯在1976年提出套利定价理论(Arbitrage Pricing Theory,APT),即试着以较CAPM更细腻的角度,来解释个