文档介绍：Forpersonaluseonlyinstudyandresearch;mercialuseForpersonaluseonlyinstudyandresearch;mercialuse羅中国历次牛市和熊市的解析羃第1次牛市:-,从100点到1429点,历时8个月。肁蚀解析:宏观经济经过1989年到1991年的治理整顿,使国民经济结构、经济秩序得到有效调整并趋于合理,从1991年1月中国经济进入新一轮周期并开始恢复性增长,1990年,%,1991年,%,1992年,%的经济增长率,1992年1月邓小平南巡讲话,给经济发展和股市发展创造了良好的氛围,1991年4月21日,%%,M0、M1、%、%、%,%、%、%,%、%、%,可见当时市场资金是相当充裕的,这都为此轮牛市创造了条件,但这不是根本原因,根本原因是当时股市是新兴产物,而仅有的老5股和老8股更是稀缺资源,投资者对此充满热情,股市呈一边倒,这点从当时的涨跌幅限制可以看出,深交所1990年6月18日涨跌幅限制调整为5%,6月28日将涨幅限制调整为1%,跌幅限制为5%,首次出现了不对称的情况,%,而跌幅限制不变,12月14日跌幅限制调整为2%,%,可见当时股市是只涨不跌的,当1992年新股陆续发行时,加剧了投资者的热情,把股票当作天上掉下的香饼,1992年5月21日沪市全面放开股价管制,,%,上证综指当天从616点蹿升至1265点,首度跨越千点。股价随后一飞冲天,仅隔3天,又登顶1420点。终于把股民压抑又限制的热情引爆了,成就了此轮牛市。这是一轮单纯的牛市,单边上扬的牛市,究其原因,是当时股市规模小,稍有资金介入,足以引爆,股票供不应求,投资热情又被打压,只有通过暴涨,才能宣泄和回归平衡。肅第1次熊市:-,从1429点到386点,历时6个月,莃葿解析:欲望宣泄完后人性才能回归完美,涨跌幅限制取消后的几天,投资者的热情一燃而尽,回归平静让股民回想之前的疯狂,令人恐惧,认识到如此上涨的不合理,使人有下跌合理的预期,这只是开始。1992年沪市有30多只新股发行,比1991年增长了4倍,成交金额也增长了近30倍,市值增长了300多倍,股市扩容给投资者的心理冲击和市场资金压力巨大,有一例可说明,当时深市的深发展的扩股遭到股民的反对,%,在证券公司前的一名妇女目睹此景当场晕倒。9月6日,。当地政府一边实施2亿元资金秘密救市行动,一边采取取消涨跌停等多种市场化方法,终于使市场反转。扩容的压力也将一直困扰中国股市。1992年8月10日深圳数千人因为排队数日没买到认股抽签表而爆发震惊全国的“8?10”事件。"8?10"之后第三天,%。此时点位与5月25日的1420点相比,净跌640点,两个半月内跌幅达到45%。相对来说,上轮牛市是不正常的牛市,此轮熊市是合理的熊市。莈膅第2次牛市,-,从386点到1558点,历时3个月,螄膁解析:此轮牛市历时之短历史罕见,386点可谓是低点了,给了人们物极必反的预期,这是一轮报复性的牛市,决定因素主要是投资者渴望回涨的报复心理,实体经济发展强劲,政策依然宽松,经过1992年的投资热后,市场资金依旧充裕,也为此轮牛市创造了条件。***第2次熊市,-,从1558点到325点,历时17个月,芅膅解析:%,从2月起,针对经济全面过热,通货膨胀严重,中央开展以金融整治为重点的经济整顿,出台“国十六条’’等一系列宏观政策,%%,经济呈高速趋缓态势,1993年5月15日,%%,%%,1993年7月11日,%%,%%,%,%,%,%,%,%,货币政策为紧缩趋势,1992年,深沪两地市场的A、B股上市公司有54家,1993年有177家,1994年有287家。A股筹资额1992年为50亿元,1993年为276