文档介绍：Chapter 8 International Reserve
第一节国际储备的涵义,构成及作用
国际储备:一国货币当局能随时用来干预外汇市场,支付国际收支差额的资产。
国际储备资产三特征:
可得性:(Availability)金融当局完全有能力获得的资产。
流动性:(Liquidity)变为现金的能力。
接受性:(Acceptability) 外汇市场上干预和国际清算时普遍接受。
International Liquidity
国际清偿能力(内涵>国际储备)它反映了一。
国际清偿能力=自由储备+借入储备
借入储备:一国向外借款的能力。
从国际金融机构和国际金融市场借款;
商业银行持有的外汇资产;
在国际收支逆差时,国外持有逆差国货币的意愿;
提高利率或改变利率期限结构后,吸引外资流入的程度。
International Liquidity in detail
国际清偿力有两部分内容组成:
,即国际储 备;unconditional ,即筹措对 外支付手段的能力。conditional? 因此,国际清偿力是一个比国际储备 的内涵和外延更广的概念,能更完整 地反映一国的对外支付能力。
Composition of International Reserve
国际储备的构成: (政府持有的)
黄金储备
外汇储备
IMF该国的储备份额(普通提款权)
IMF该国的SDRs (特别提款权)
1. Gold Reserve
Status Quo:
国际储备中的黄金比重在减少。1950(69%)1991(%)
IMF搞的“黄金非货币化”。
黄金作为一种特殊商品,脱下国家外衣的世界货币。目前还没有一种超国家的货币能在危机时代替黄金。
各国中央银行仍然保持一定数量的黄金。例:EMS, 美国, 中国等。
2. Foreign Exchange Reserve -I
外汇储备构成国际储备的主要组成部分[1950(%)1991(%)]的原因:
使用频率最高,最方便。(比较:Gold, SDRs, Eurodollar)
普遍作为国际贸易结算的工具。长期以来形成的定价(价值尺度),观念的影响。
有国家的经济形象作为后盾,有具体的物质基础。
2. Foreign Exchange Reserve -II
所有可兑换货币都可以成为储备货币吗?
作为储备货币的三特点:
国际贸易中进出口商所选择的关键货币。具有稳定购买力。
总体上保持适量的供给,供给过少限制国际贸易;供给过大世界性通货膨胀。
中央银行用于其干预外汇市场。世界各国普遍接受。
3. IMF’s Drawing Right
IMF股份制的储备互助会
加入时缴纳份额(入股基金):
25%可兑换货币;
75%本国货币;
国际收支困难时,可以提款:
Reserve Tranche ( 原Gold Tranche)无条件提取。
Credit Tranche (分四档,每档为其认缴份额的25%)条件也随提款增多而严厉。
4. Special Drawing Rights (SDR)
具体操作: 在基金组织的SDR的帐户上划拨。它只是用在政府间转帐,平衡国际收支。
SDR的利率是5种货币的市场利率加权平均。它是靠国际纪律而创造出来的储备资产。它缺乏作为货币的最关键的功能“流通手段”。