文档介绍：财会系周宇燕
E-mail:zhouyuyan2006@
金融衍生工具
——期权交易策略
期权交易的基本策略
期权的价差交易策略
期权的其他交易策略
内容提要
理解四种基本的交易策略
掌握垂直价差交易和水平价差交易的含义
熟练掌握各种策略的操作,并能进行盈亏分析
教学要求
一、买进看涨期权
盈利:无限
亏损:期权费
例题:某投资者在6月1日时预期S&P500指数将在未来3个月上涨,于是他以2000美元的期权费购买一张9月15日到期,协定价格为340元的欧式看涨期权,其标的物时9月到期的S&P500指数期货合约。在到期那天, 若S&P500指数上升为350,期货价格也升至350,请分析其操作。若期货价格下降至340,投资者该怎么办?
第一节期权交易的基本策略
例题分析:
指数上升至350:
(350-340)×500-2000=3000
指数下跌至340或以下:放弃期权,损失2000期权费
盈亏平衡点:
(BP-340)×500-2000=0
BP=344
第一节期权交易的基本策略
-2000
3000
0
340
344
350
买进看涨期权的盈亏图
盈亏平衡线
市场价格
第一节期权交易的基本策略
二、卖出看涨期权
盈利:期权费
亏损:期随标的物的市场价格决定
止损办法:以较高价格买回同样的看涨期权。
例题:假如有一投资者在某年3月初预期长期国债期货的价格将有小幅下跌,于是卖出一份6月到期、协定价格为86的长期国债期货期权合约,期权费为2000美元。请分析其盈亏可能情况。
第一节期权交易的基本策略
例题分析:
市场价格≤86:期权被放弃,则获利2000美元
市场价格为87:期权被执行,有获利但有冲抵,获利2000-(87-86)×32 ×=1000
市场价格上涨至93元,期权费涨至6000美元。投资者可买入看涨期权止损。
盈亏平衡点:期权价格与期权费之和
(2000/)/32=2, 86+2=88
2000-(BP-86)×32×=0,BP=88
第一节期权交易的基本策略
第一节期权交易的基本策略
2000
-2000
86
88
87
三、买进看跌期权
盈利:协定价格与期权费之差
损失:期权费
例题:某投资者在1月份预期瑞士法郎对美元的汇率将下降,所以买进一张3月份到期的欧洲瑞士法郎期权期货合约,面值为62500瑞士法郎,,,请分析其盈亏可能情况。
第一节期权交易的基本策略