文档介绍：投资学第2章
金融工具(1):原生金融工具
1
投资学第2章
金融工具(Financial instrument)可以分为原生金融工具和衍生金融工具,原生金融工具的价格和收益直接取决于发行者的经营业绩。衍生工具(Derivative instrument)其价值是原生金融工具的价值派生出来,是或有要求权(Contingent claim)。
任何金融工具都是标准化的资本证券,标准化的目的是增强流动性。一般要把期限、交易条款、交易金额标准化,只剩下交易价格需要由市场决定,从而买卖双方之间只要讨论价格,这样就减少交易成本。
2
投资学第2章
传统上,按照金融工具的期限:可以分为货币市场(Money market)工具和资本市场(Capital market)工具。
货币市场上的金融工具包括短期的、可交易的、流动的、低风险的债券。货币市场工具有时被称作是现金的等同物。相反,资本市场上的金融工具包括一些长期的、风险较大的固定收益证券和股票等。
3
投资学第2章
金融工具
货币市场工具
资本市场工具
固定收益证券
股票
衍生金融工具
4
投资学第2章
货币市场工具
货币市场(Money market)
货币市场是固定收益(Fixed e)市场的一部分。
特点:期限小于1年,大宗交易(Block trading)、适合机构投资者。
主要品种有:短期国债、欧洲美元等。
5
投资学第2章
货币市场的构成(单位:10亿美元)
6
投资学第2章
短期国债(Treasury Bills, T-Bills)
由一国财政部发行、由该国政府提供信用担保的短期融资工具。
期限:13个星期、26个星期、52星期(美国)
最小面值10000美元,折价出售,到期按照面值赎回,免税。
是货币市场中流动性最好的金融工具,无信用风险。
7
投资学第2章
发行短期国库券的目的:
中央银行进行公开市场运作(货币政策)
为市场提供无风险利率基准(也叫无风险债券)
第二准备金(几乎没有违约风险)
筹集资金(财政政策)
8
投资学第2章
美国的短期国债
发行方式:拍卖——竞争性或非竞争性的报价。
竞争性:价格优先、时间优先,无数量限制,注意:有报价风险。
非竞争性:是无条件的,以成功的竞争性报价的平均价格为国库券的成交价,最大购买额为每一定单不能超过100万美元。
按照投资者报价的高低排序,依次向竞争性与非竞争性投资者出售国库券,直至国库券全部售完为止。
9
投资学第2章
短期国债的收益率计算方法——银行折现收益率
期限为182天(26周)的票面价值为10000美元的国库券,售价为9600美元
半年的收益率为:400/9600=
年收益率r=(1+)2-1=%
银行折现(bank discount method)收益率为
其中,P是国库券价格, n是国库券期限的天数。
10
投资学第2章