文档介绍：易宪容:谨防挟百姓以令央行 不要误读利率政策 
易宪容
央行3月16日宣布上调了商业银行对个人住房贷款的优惠利率,并下限管理;同时要求上调个人房贷首付款比例。这个消息发布之后,就如2004年10月份央行利率调整后一样,社会反映异常热烈。
在市场经济中,利率的变化原本是一件普通不过的事情。比如,美国2004年下半年以来,利率已连续调整六次,但是美国媒体及民众并没有对此特别关注。香港最近银行利率的调整亦是如此。要评论也仅是分析员的事情。只是,企业与民众会根据利率变化趋势来改变经济行为。
那么,为什么国内对央行3·16政策反应会如此强烈呢?大家都在谈论政策变化,甚至有不少表现出对政策出台之愤怒与不满,说什么这么短的时间又加息、央行政策不透明、受害是普通民众等。其实,这是对央行3·16政策的严重误解。这或许是因为有不少人仍然停在计划经济思维中,也或许是既得利益集团在借民众的误解来要挟政府的政策。
应该说,市场经济的实质是市场价格机制。在资金市场中,价格就是利率,价格机制则是利率的变化。如果利率不变化,哪里来的市场?如果没有市场,资源能够有效分配吗?就只能通过权力来分配资源了。谁靠权力近谁所获得的利益就最多。作为普通民众,如果反对政府市场化,那么社会上的利益只会离你越远。中国改革开放几十年来的经验表明,如果没有市场经济,就没有我们广大民众的利益所在以及争取个人利益之机会。因此,利率市场化是广大民众的利益所在。
大家都知道,资金利率也是资金的投资回报率。按理说,在市场中,投资回报率是趋向均衡的,即市场中投资回报率是平均的。因为,哪里投资回报率高,资金一定会涌向高回报率的地方,最后这种高回报率会下降到市场的平均点。但是,就目前的情况来说,民众的12多万亿元银行个人储蓄存款,%,而国内的房地产业则最起码在15%,高的则达100%以上。为什么会如此不合理呢?就在于我们房地产市场的要素(土地、资金、劳动力)非市场化。房地产商通过种种权力的方式获得低成本的要素,然后生产出房子以市场的方式出售。岂能不暴利?还有,民间信贷的利率至少在12%以上,银行利率则由于政府管制在如此之低的水平上。试想,这样最受伤害是谁?是处于收入水平最低层的民众。因此,利率市场化是我们社会走向市场经济,走向公平公正的基础。
一些民众之所以会对央行3·16政策误解,根本的原因就在于中国社会还没有真正进入市场经济。这不仅表现为我们的资金运作、要素市场(如土地、资金、劳动力)还没有真正的市场化,而且表现出国内民众还没有市场化的意识。在不少人看来,赚钱是个人决策所为,一旦要承担个人行为之成本,就不理解。也正是由于没有市场意识,当市场出现利率变化时,一些民众就不知所措,人云亦云。加上一些既得利益集团趁机诱导性的误导,反而使民众的市场意识离真实的市场越来越远,受伤害的可能性就越大。
在国内房地产市场,不少民众本来早就陷入水深火热之中,但许多人仍还要往火坑里钻。就如2000-2001年国内股市情景一样。那时,我不知费了多少笔墨,希望股民们不要进入风险过高的股市。目前国内一些地方的房地产市场风险相比还要高十分,可是国内民众为什么就不多留心一点呢?为什么仍然要蜂拥而入呢?到时候利率再升,被套的是谁呢?
可以说,这次央行的3·16政策,最主要的目的就是要落实温家宝总理