文档介绍：第4章资本成本与资本结构
第1节资本成本的测算
第2节杠杆利益与风险的衡量
第3节资本结构决策分析
第4节资本结构的理论
第1节资本成本的测算一、资本成本的概念内容和种类
1. 概念
企业筹集和使用资本而承付的代价。
2. 内容
用资费用:股利、利息
筹资费用:印刷费、手续费、律师费、评估费、公证费、担保费、广告费
二、资本成本的作用
在筹资决策中的作用
个别资本成本率:选择筹资方式
综合资本成本率:资本结构决策
边际资本成本率:追加筹资方案
在投资决策中的作用
评价投资项目
比较投资方案
投资决策
在经营决策中的作用
评价基准

基本公式
式中,K表示资本成本率,以百分率表示;D表示用资费用额;P表示筹资额;f表示筹资费用额;F表示筹资费用率,即筹资费用额与筹资额的比率。

公式
Kl表示长期借款资本成本率;I表示长期借款年利息额;L表示长期借款筹资额,即借款本金;F表示长期借款筹资费用融资率,即借款手续费率;T表示所得税税率。 Rl表示借款利息率。
例6-1:ABC公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元,%,年利率5%,期限3年,每年结息一次,到期一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为:
例6-2:根据例6-1资料但不考虑借款手续费,则这笔借款的资本成本率为:

在借款合同附加补偿性余额条款:企业可动用的借款筹资额应扣除补偿性余额
在借款年内结息次数超过一次时:
式中,MN表示一年内借款结息次数。
例6-3:ABC公司欲借款1000万元,年利率5%,期限3年,每年结息一次,到期一次还本。银行要求补偿性余额20%。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为:
例6-4:ABC公司借款1000万元,年利率5%,期限3年,每季结息一次,到期一次还本。公司所得税税率为25%。这笔借款的资本成本率为:
不考虑时间价值
式中,Kb表示债券资本成本率;B表示债券筹资额,按发行价格确定;Fb表示债券筹资费用率。
例6-5:ABC 公司拟等价发行面值1000元,期限5年,票面利率8%的债券,每年结息一次;发行费用为发行价格的5%;公司所得税税率为25%。则该批债券的资本成本率为:
上例债券系以等价发行,如果按溢价100元发行,
如果按折价50元发行,则其资本成本率为: