文档介绍：供给侧结构性改革之去杠杆【摘要】从2013年开始中国经济从波动变成下行,告别了过去的高速增长,进入经济“新常态”,我国当前也面临着“四降一升”的局面,在2015年国家首次提出了供给侧结构性改革,并把改革的重点集中在“三去一降一补”五大任务。去杠杆作为供给侧结构性改革的一个重要任务之一,本文通过介绍供给侧结构性改革的背景、杠杆的利弊,以及对当前各经济主体的杠杆现状以及形成高杠杆原因的分析,得出了一些应对去杠杆这一任务的建议。【关键词】供给侧结构性改革去杠杆杠杆现状原因建议一、供给侧结构性改革概述供给侧并不是一个新的概念,在新中国成立到1997年,我们也属于供给侧,只不过当时强调的是供给侧的总量,因为当时人民的物质生活水平还比较低,产品只要能生产出来就不用担心销路,属于供不应求的状态,所以那时候强调的是重视供给的总量性;到了1998年,第一次出现了需求不足的状况,理论又开始关注需求方,直到2015年提出了供给侧结构性改革。提出供给侧结构性改革的背景是,2013年8,9月份经济下行,GDP增速降到7%以下,中国经济从波动进入下行,告别了过去30多年平均10%左右的高速增长,进入了经济新常态。当前面临的“四降一升”的局面,包括经济增速下降、企业盈利下降、财政收入下降、经济风险发生概率上升,这些属于结构性问题,而且问题出在供给端,2015年底,中央经济工作会议提出要推进“供给侧结构性改革”,并提出把改革主要集中在“三去一降一补”五大任务。减少无效和低端供给,也要扩大有效和中高端供给,向高新技术产业等新经济聚集,解决中国经济转型升级、跨越“中等收入陷阱”的动力机制。二、杠杆概述经济意义上的“杠杆”,通俗理解为“四两拨千斤”,即通过借债,以较小规模的自有资金撬动大量资金,扩大经营规模。个人融资、企业向银行借贷,政府发行地方债等,都是加杠杆的行为。杠杆的优点是可以通过较少的自有资金进行快速扩张,如果外来资金带来的收入超过这些资金本身的成本,可以增加所有者的报酬率;弊端就是还债的压力,如果自身收益能力不高,到期不能还本付息就可能会使企业倒闭,如果社会上大量企业进行违约就会形成一个国家的金融风险,即使国有企业有政府财政资金做后盾,但是用财政的资金、人民的血汗钱来救助这些低效的企业,造成了要素配置扭曲,降低资金使用效率。有数据显示,2009年到2014年投资对GDP增长的拉动作用已经从8%%。所以,如果杠杆过高,是有必要整体去杠杆的,而且杠杆的配置扭曲是影响资金的使用效率的,要优化杠杆的配置,让资金从低效企业向高效企业。三、各部分杠杆现状在过去十年,政府部门与居民部门的杠杆率较为平缓的上升,到2015年两者的杠杆率接近40%,而非金融部门的杠杆率在过去十年增幅较大,尤其是在2011年以后,截止到2016年全社会杠杆率为249%,非金融企业部门杠杆率就高达156%(远超90%的全球警戒水平),所以在三个经济部门中非金融企业的杠杆率最高。从与其他国家的对比中也可以看出,居民部门和政府部门与其他国家相比杠杆水平还是相对较低的,而非金融企业的杠杆率几乎是发达国家平均水平的两倍,而非金融企业中杠杆比较高的主要是产能过剩的国有企业。从上述分析可以看出,去杠杆的重点就是非金融企业部门中的重资产企业,同时,何兵玉表示,对于新兴产业中高科技类企业,他们的资产负债率相对而言并不是