文档介绍：高级财务管理
第三章企业并购估价
主要内容:
(一)并购目标公司的选择
(二)企业并购估价方法
(三)企业并购中的价格确定
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(一)目标公司的选择
一、发现目标公司
二、审查目标公司
三、评价目标公司
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一、发现目标公司
1、利用公司自身的力量
2、借助公司外部力量
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二、审查目标公司
1、审查出售动机
2、审查法律文件
3、审查公司业务
4、审查公司财务
5、审查并购风险
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并购风险
(1)市场风险
(2)投资风险
(3)经营风险
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三、评价目标公司
1、估价概述
2、估价的难题
(1)对企业整体的估价并不是个别要素估价相加
(2)对不产生正现金流量的企业如何估价
(3)企业并购的动因影响估价
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(二)企业并购估价方法
一、贴现现金流量估价法
二、期权估价法
三、成本法
四、换股估价法
五、收益法
六、股利折现模型
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一、贴现现金流量估价法
1、简介
2、自由现金流量的计算
3、资本成本的估算
4、自由现金流量估值的稳定增长模型
5、自由现金流量估值的二阶段模型
6、自由现金流量估值的三阶段模型
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1、简介
(1)基本原理:假设任何资产的价值等于其预期未来现金流量的现值之和。
公式:
(2)需满足的条件:CFt 、r、n
(3)类型
1)股权资本估价
2)公司整体估价
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