公司金融张春公司金融学-3章.ppt

文档介绍：第三章资本结构的现代理论本章内容资本结构的委托代理理论信息不对称性下的资本结构:逆向选择模型信息不对称性下的资本结构:–公司股价e–经理的努力程度–零均值的随机变量f(e)函数满足:f’>0,f”<0经理努力程度的代理问题2公司经理的效用函数α-经理持股比例0<α≤1经理努力程度的代理问题3(a)完美市场条件下的最优努力程度从社会的选择角度看,就是对以下e的最优化问题求解该问题的最优化一阶条件理想条件下的最优的努力程度经理努力程度的代理问题4信息不对称下,努力程度的选择此时的最优化问题可表示为最优化的一阶条件为次优条件下的最优努力程度经理努力程度的代理问题5f’(e)1/α10e**e*经理努力程度的代理问题6(c)信息不对称情况下,创业者融资的最优合约问题参与约束最优化问题变为