文档介绍：中文摘要关键词:并购协议并购要约并购壳公司资源整合管理本文利用博弈论分析我国企业并购过程,从博弈论的角度解释了我国当前并购过程中存在的某些市场失灵的现象,论证了逐步减少以行政手段为主的协议并购和以内部人控制为特征的管理层并购对我国资本市场发展的重要性,并提出完善信息披露制度和放弃在净资产的基础上减持或者转让国有股或者国有法人股的规定的建议。本文将博弈论运用到并购定价研究中,指出定价过程不仅应该包括对目标企业进行价值评估,还应包括在评估价值基础上进行价格谈判。通过信号博弈模型,推导出了价格谈判的定价区间,为企业并购的定价谈判提供了参考。本文分析了并购时不同融资工具的优劣,并结合我国并购市场上的融资现状,提出了逐步放松金融管制,推进金融自由化;调整税收优惠政策,提高并购融资收益;提高金融中介机构的实力,促进并购融资的顺利开展;加强金融产品创新,丰富并完善并购融资工具四项建议。本文对我国并购市场进行了实证研究,选择了年一年我国资本市场上的企业并购数据,利用主成分分析法,对我国企业并购的绩效进行了评价。实证结果表明三类并购的绩效都不是很稳定,但以横向并购相对乐观,混合并购的结果波动较大,尚存在许多不确定的因素。纵向并购的效果最差,一直处于业绩下滑的状态。验证了我国并购市场上横向并购一直占据主导地位,其次是混合并购,最少是纵向并购的事实。本文还对企业并购后的资源整合进行了研究。认为,企业并购后的资源整合应该包括企业品牌整合管理、企业文化整合管理、营销系统整合管理、财务整合管理和市场资源整合管理。分析了企业文化差异对并购整合的影响,提出了应该在个体和组织两个层面上加强企业文化整合。给出了企业文化整合管理的策略和步骤。
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学位论文作者签名:央彬签字慨硝年,月哆日签字日期汐昭年/月哆日签字日期力砭降,月哆日独创性声明学位论文版权使用授权书特授权天津大学可以将学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,并采用影印、缩印或扫描等复制手段保存、,除了文中特别加以标注和致谢之处外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得天津大学或其他教育机构的学位或证书而使用过的材料。、。C艿难宦畚脑诮饷芎笫视帽臼谌ㄋ得
第一章绪论研究的背景及意义自世纪末美国发生第一次企业并购浪潮以来,企业并购方兴未艾,全球已发生了五次大规模企业并购浪潮。第一次并购浪潮发生在世纪末至世纪初,其高峰时期在—年。此次并购浪潮主要是在同行业内部把大量分散的中小企业合并为少数几家具有行业支配地位的大型企业,形成行业寡头。通过这次横向并购,在美、日、德形成了一批大型工业垄断企业集团。第二次并购浪潮发生在—年之间,年甏锏礁叻濉U獯尾⒐豪顺敝饕J且些已经形成的行业支配型企业,凭借其强大实力,采取“大鱼吃小鱼”的办法并购大量中小企业。此次并购浪潮是以纵向并购为主要形式。第三次并购浪潮发生于第二次世界大战后的整个一年,年甏锏礁叱薄4舜尾⒐豪顺以混合并购为主要形式,被并购企业已不限于中小企业,而进一步发展为大垄断公司并购大垄断公司,从而产生了一批跨行业、跨部门的巨型企业。第四次并购浪潮发生于—年间,—年达到高潮。此次并购浪潮呈现出形式多样化的趋势,横向、纵向、混合三种形式交替出现,并出现了“小鱼吃大鱼,弱者打败强者’’的杠杆并购形式,并购范围日趋广泛,并购的目标也逐渐拓展到国际市场。从世纪年代开始,随着全球经济一体化进程的加快和新经济的迅猛崛起,既存的经济格局被扫破,引发了新一轮的并购浪潮,即所谓的第五次并购浪潮。与前四次相比,第五次并购浪潮呈现出一系列新特点:首先,并购范围广。而对新的经济格局,几乎所有的行业都面临着并购的洗礼,其中电讯、汽车、医药、化工、石油天然气、银行等进入壁垒高、资产专用性强、竞争激烈的行业成为并购最集中的行业。同时,随着知识经济的发展,传统产业开始积极向新兴行业进军,以实现企业生产经营的转型,而新兴行业的发展同样需要以传统行业为依托,二者的并购融合也就成为必然。其次,并购规模巨大。年并购金额最高的案例是埃克森以诿涝2⒐好梨诖铮暌潦挤⑸嗣拦谙以亿美元并购时代华纳和沃达丰以亿美元并购曼内斯曼的并购巨案,年交易额达诿涝5腎尥坊萜沼肟蛋氐暮喜赣制鸶叱薄T俅危
国并购发展迅猛。由于跨国公司在经济全球化趋势下进行的战略调整,使跨国并购在第五次并购浪潮中得到了进一步的发展。跨国并购己蔓延全球,美国的许多大企业在欧洲和亚洲大量