文档介绍：摘要本文运用事件研究法,研究了我国第一只统一的成份指数——沪指数效应是指在成份指数调整前后,调入指数和调出指数的股票的价格和成交量均会有的异常的市场反应。在国外,指数效应的是研究股票市场运行机制和股票市场参与主体行为的重要事件,也是研究股票市场有效性的重要事件。由于在我国具有最代表性的指数品种正在形成当中,国内指数效应的研究尚处于初步阶段。深甘月到年月的历次样本股调整事件的市场反应,验证和分析了我国股票市场指数效应的存在性和影响因素,主要得出了以下结论:ι指数效应显著存在,但是指数效应对于调入和调出事件的意义不尽相同:也不完全对称。调出指数的价格效应比调入指数的价格效应延后觳呕岱⑸4映て诶看,调入事件的价格反应要比调出事件的价格效应明显,这与市场分割假说相一致。谥甘髡某山涣糠从Ψ矫妫疚姆⑾只ι指数样本股调整宣告日前后,被调整的样本股的成交量有明显的提前的增长,而且被调出指数的股票的成交量增长比调入指数的股票成交量增长要提前得多一些。从长期来看,调出样本股成交量的增长幅度也比调入样本股的增长幅度要小,这同样也与市场分割假说相一致。谥甘髡昂蟮睦奂瞥钍找媛视胪蹲收叩某山涣恐涫谴嬖相关关系的,这与价格压力假说是一致的。蟮墓颈坏髡;ι某稍惫舅吹墓善钡募鄹裥вσP∮谛〉墓境晌3稍惫司的价格效应。善钡募鄹裥вτ牍善钡耐蹲收呷现K街浯嬖着正相关关系。以上结果表明,最适合于解释我国沪深甘в的理论假说是市场分割假说。关键词:股票价格指数,指数效应,市场分割假说硕宦畚
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作⋯:埘导师虢隧吼一年』月三日作者签名:名日期:盟年上月上日关于学位论文使用授权说明原创性声明本人声明,所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了论文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留学位论文,允许学位论文被查阅和借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文;学校可根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文。
第一章导论弟一早哥下匕选题背景与研究意义格和成交量均会有的异常的市场反应。年,】首先发现了在标准普虽然指数效应的原理很简单,但是其研究却经久不衰。这是因为通过对指数据。前者仍然是从传统金融学的范畴对理论提出修改和完善,后者则是另辟门径,总结来说,指数效应作为一个市场悖论,引发了人们对市场有效性的质疑,在此前,国内也有学者对我国股票市场的指数效应进行了相关的研究。但由证券交易所联合推出了沪深甘馐俏夜谝恢缓峥缁Α⑸盍绞械耐骋恢所谓指数效应,是指在成份指数调整前后,调入指数和调出指数的股票的价尔甘醒竟傻髡那昂笠欢问奔洌魅氡曜计斩指数的股票价格上涨了,调出标准普尔甘善钡募鄹裣陆盗耍辈还苁堑魅胫甘故堑出指数的股票的成交量在指数宣告样本股调整的前后都会有显著的放大。后来,相关学者的研究表明,指数效应在各国资本市场上都广泛存在。效应的这一事件开展研究,有助于获得关于股票市场运行机制和股票市场参与者ɑ雇蹲收吆透鋈送蹲收的心理和行为的相关认识。学者们对于指数效应的前期研究,其目的主要是希望找到股票需求到底是完全弹性与否垂善毙求曲线是否为水平闹ぞ荨R蛭V甘髡录话闳衔2话善蔽蠢葱畔ⅲ却导致了股票价格的大幅变化,学者们认为这可能说明了股票的需求是不完全弹性的。后期的学者们转从投资者对股票需求的心理动因解释指数效应,他们甚至提出,如果长期的指数效应成立,则可以被看做是推翻股票市场有效性假说的证是行为金融学的研究范畴。学者发展了各种假说解释这一现象,这推动了金融市场理论研究的发展和深化。同时,指数效应揭示了调入指数的股票价格将上涨,调出指数的股票价格将下跌的规律,这可以被老练的投资者用于构建自己的投资策略,赢得收益。也就是说,任何投资者只要能在股票调整日买入新调入的样本股,就能够获得收益。因此,指数效应研究也为实践中指数编制和调整、投资者的指数化投资策略的制定提供了有益的参考。于年以前我国市场没有广受认可的统一股票指数,因而指数基金也不像美国那样集中于投资某一指数,如标准普尔甘月日,由上海、深圳数,能全面的表征我国股票市场的全貌。在沪深甘拇硇灾鸾サ玫酵蹲者认可的同时,我国股票市场有越来越多的机构和个人关注沪深甘竟桑硕士学位论文’
国内外研究现状味ㄆ诘髡庑┑髡录奈N颐堑难芯刻峁┝肆己玫氖葜С拧R虼耍本文所着重要解决的问题是,我国的股票市场指数效应有什么属性欠者教育和金融调控有什么借鉴意义苤芯空庑┪侍舛