文档介绍：新资本、主动发送信号树立公司的良好形
象获得间接经济效益等收益的加总;:公
司因自愿披露风险信息而形成的成本;
:由于公司未披露其风险信息,而公司
博弈视角下金融控股集团选择披露而获得的额外收益,简称“额外
收益”;:由于公司选择披露其风险信
息,而公司未披露其风险信息而形成的
额外机会成本,简称“额外机会成本”;:
风险信息披露体系治理公司自愿披露风险信息的概率::公司
自愿披露风险信息的概率。
二模型求解
■谭军’、博士陈一博、。博士后、中国人民大学财政金融学院
.给定公司自愿披露风险信息的概
博士后流动站北京复旦大学管理学院博士后流动站上海
率的情况下,公司进行自愿披露和不进
、中国华融资产管理股份有限公司博士后工作站北京行自愿披露的期望收益分别为:
◆中图分类号:. 文献标识码: 一
不捩
前我国资本市场的特点是“新兴转轨”, 当公司进行披露和不披露的期望收
内容摘要:本文基于金融控股集团风存在一定的制度性缺陷,外部投资者与上益无差异时,可以求得纳什均衡时公司
险信息披露的动因,运用博弈论对金
市公司之间、母子公司之间的信息不对称披露其风险信息的最优概率。
融控股集团是否自愿披露风险信息进
表现得尤为突出。在这种情况下,优质公
行分析。研究表明,金融控股集团风险令,求
信息披露行为是各参与方基于自身利司通过自愿披露风险信息可以丰富信息含
益最大化所做出的行动相互影响的结量,增强投资者信心,揭示公司价值,
果。应当对金融控股集团风险信息披引市场投资。率的情况下,公司进行自愿披露和不
露体系进行构建与治理, 以期引导风三提高集团声誉进行自愿披露的期望收益分别为:
险信息的披露,并提高风险管理水平。一万一一
公司自愿披露风险信息,表明公司在勰
关键词:风险信息动因博弈治理
风险管控方面所做的努力以及影响公司未//
来业绩趋势的因素,有助于利益相关者对当公司进行披露和不披露的期望收
金融控股集团风险信息披露
公司的进一步了解,提升集团公司声誉,为益无差异时。可以求得纳什均衡时公司
动因分析
公司发展营造良好的社会环境。披露其风险信息的最优概率。
自愿性披露的风险信息具有信息发送可见,金融控股集团有动力披露或者
令, ,求得
作用,能满足投资者以及管理层的信息需不披露风险信息,而风险信息的自愿披露
求,有助于集团公司及其子公司向资本市与否取决于效益与成本、各集团公司之间故求得的公司和公司博弈模型的
场以及资源分配者显示其证券价值。公司的博弈。混合战略纳什均衡为:
主动披露风险信息的动机主要有:
金融控股集团风险信息自愿至,
一降低资本成本
披露与否的博弈模型分析
公司的风险影响投资者、债权人以及管三经济解释和政策含义
理当局的报酬期望,在同样的风险水平之一模型假设博弈模型的结构对公司选择是否披露风
下,投资者期望更高的风险报酬率;,以及其选择自愿披露的概率具有指
样的投资报酬率之下,投资者偏爱更低的风参与人:公司、公司。参与人同时决定导意义。模型的混