文档介绍：上市公司盈利能力与资本结构研究
上市公司盈利能力与资本结构研究
徐书江
郑州正道花园百货股份有限公司河南?郑州
摘要企业的资本结构是其融资决策的结果,在此意义上,企业的资本结构决策实质上就是企业的融资决策。通过对盈利能力
与资本结构的综合分析,最终能为上市公司的良性发展及资源有效配置发挥一定的积极作用。
关键词盈利能力;资本结构;战略管理
盈利能力,是指企业获取利润的能力,是反映上市公司价值的二、上市公司盈利能力与资本结构的描述性统计分析
一
企业的盈利能力与其资本负债率成低度正相关关系,因此,
个重要方面。对上市公司而言,盈利能力越强,股东获得的回报
盈利能力越强,资产负债率相对较高。企业在高发展阶段,可以
将越高,对该上市公司的投资价值就越大;资本结构,又称财务结
采用较高的资产负债率水平;稳定发展时期,资产负债率保持在
构、融资结构,绝大多数文献都将其定义为企业长期融资工具的组
一
般水平;低速发展时,则应避免高负债带来的沉重负担。同样,
合,其核心问题是如何确定最优资本结构,以提高企业价值。
企业的资本结构关系对上市公司盈利能力也会产生影响,并且一
盈利能力是企业赖以生存的最基本要求,它是生存力、发展
般来说,资产负债率相对较高的企业,盈利能力越强。因此,以股
力、创新力、应变力、凝聚力和承载力的基础和综合体现,也是竞
东财富最大化为目标的上市公司在筹资战略的决策上必然以追
争力强弱的首要标志。一个充满生机和活力的企业,必然是在
同行中经济效益较好的企业。同时企业的盈利状况也是投资人求最优资本结构为前提。相对于优序融资理论,当企业需要资金
进行投资决策时最基本和重要的判断依据,也是债权人准确评时,首先考虑的是保留利润,其次是负债,最后才是发行新权益股
票,争取做到“内部融资优先,负债融资次之,股权融资最后”。
价企业的偿债能力、控制信贷风险的依据。所以无论是投资人、
兰、上市公司发展中存在的问题
债权人还是企业经营管理人员,都日益重视企业的盈利能力分析。
一
一营业费用持续增长,利润率降低
、上市公司盈利能力分析
上市公司的财务报表是上市公司全部重要信息的浓缩反映, 随着竞争的激烈,为了争夺市场份额,上市公司之间展开了
而且年度报告是经过注册师的审计,有较强的可信度,因此主要激烈竞争和交锋,各企业最终只能通过降价促销抢占市场。在
一
根据财务指标来评价上市公司的业绩,既有合理性,又有可行性。个竞争体系中,企业盈利的基础在于竞争优势,如果竞争者之
间的差异微乎其微,没有一个竞争者能有明显而持久的竞争优
一净资产收益率是公司净利润与净资产的比率,是评价
势,只能依靠价格竞争,那么竞争的结局就只会是一个僵局,在
上市公司资本经营效益的核心指标
这个僵局中各公司利润空间被挤压,净利润增长率持续下降。因
通过对该指标的综合对比分析,可以看出上市公司的盈利
能力在同行业中所处的地位以及与同类公司的差异水平。一般此,这种无序竞争使各公司都深受其害。
二筹资方式单一,资本运作效率低
认为,净资产收益率越高,上市公司自有资本获取净收益的能力
再融资行为是上市公司获取资本的主要方式,而上市公司
越强,股东获得的投资回报也就越多。
利用资本市场筹资的手段较少,资本运营