文档介绍：摘要随着资产定价领域对资本市场有效性假说的实证和质疑,行为和心理的因素开始引入金融财务的范畴。所谓市场时机��������侵冈诠杉郾桓吖赖氖焙�发行权益进行融资,股价被低估的时候则回购权益。这个假说的提出主要建立在投资者非理性的基础之上。资本结构是一段时间内财务决策行为的结果,市场时机通过对股权融资决策的影响对资本结构会有一定的作用。在中国市场,各种迹象都表明中国上市公司的融资环境和实际融资顺序与国外成熟市场存在巨大的差别。公司偏好股权融资的现象已经不能用传统的融资优序理论来解释。那么市场时机理论能否运用于中国的实际情况并具有良好的解释力需要实证研究的支持;如果历史的市场价格确实能够对上市公司的融资决策和资本结构产生影响,这种影响的程度有多大,影响力的持续性又是多长也需要进一步深入探讨。本文深入地探寻以市值账面比所代表的市场时机因素对中国上市公司资本结构形成的作用,首先分析了股票的市场价格对中国上市公司融资工具选择决策的短期影响;接着,从中长期的角度深入地探寻历史的市场时机对公司资本结构形成和杠杆累积变动的作用,具体分析和测算出以市值账面比为代表的市场时机对资本结构影响的持续程度;最后基于不同的行业对市值账面比进行比较研究。研究表明,市值账面比在中国上市公司的股权融资决策中发挥了重要的作用,市场价格高的公司不仅在短时间内更愿意发行股票进行融资,而且过去的市场价格信息也会对管理者的融资决策产生中长期的影响,并能在一定的时间范围里不断累积。关键词:资本结构;市场时机;市值账面比;行业硕士学位论文
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附表索引表��账面资本结构的决定因素——综合即时与历史⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表��市值资本结构的决定因素——综合即时与历史⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表���圃煲嫡司亲时窘峁沟木龆ㄒ蛩亍!W酆霞词庇肜�贰���������表���圃煲凳兄底时窘峁沟木龆ㄒ蛩亍!W酆霞词庇肜�贰���������表���缌Α⒚浩�八�纳��凸┯σ嫡嗣孀时窘峁沟木龆ㄒ蛩亍!W酆霞词庇�表����年度沪市上市公司长期资金来源比重⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表��上市公司和全国企业债务结构比较�ノ唬海�⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯一�表��数据变量解释说明⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表��上市时间的累积对中国上市公司资本结构和融资方式的影响⋯⋯⋯⋯⋯�表��杠杆变动的决定因素⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表��股权融资选择的决定因素⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表��留存收益选择的决定因素⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表��资产增长引起的杠杆变动的决定因素⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表��资本结构累计变动的影响因素分析�嗣娓芨�⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表��资本结构累计变动的影响因素分析�兄蹈芨�⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表��市值账面比�/�回归系数�嗣娓芨�⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯..�表��市值账面比�,�回归系数�谐「芨�.⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表��市场时机的持续度�嗣娓芨�⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表��市场时机的持续度�兄蹈芨�⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表��农、林、牧、渔业⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表��采掘业⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表��制造业⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表��电力、煤气及水的生产和供应业⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表��建筑业⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表��交通运输、仓储业⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表��信息技术业⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表��批发和零售贸易业⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�表��房地产业⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯��缁岱�褚怠���������������������������表���úビ胛幕��怠�������������������������表���酆侠唷�����������������������������硕士学位论文��
表���畔⒓际跻嫡嗣孀时