文档介绍：高通胀下的货币政策有效性分析
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摘要:针对通货膨胀高企的现象,2006年至今,央行多次上调基准利率和法定存款准备金率,但是作用效果并不明显。分析了当前我持续高通货膨胀的原因,以及货币政策的有效性。
关键词:货币政策;通货膨胀;有效性
1 我国持续高通胀的原因

(1)构成CPI的八大商品类别看,上涨幅度较大的主要是食品类价格。2007年,食品类价格快速上涨,同比由1月份的5%上涨到7-%、%、%、%、%%,%,,%。受供给偏紧的影响,2006年以来,国际粮食价格全线上涨(见下图豆油价格),小麦、稻谷、玉米等农作物的价格、涨幅均达到近十年来的最高水平。粮食廉价时代业已结束,预计未来国际粮食价格将保持趋势性上涨。随着国内粮食价格与国际价格联动性的增强,国内粮食价格将与国际价格保持同步上涨趋势。粮食供需紧张的局面会持续存在,粮食价格在高位运行将呈长期趋势。
(2)原油、有色金属等国际大宗商品价格上涨,“中国买什么,世界涨什么”几乎成了一条铁律。随着次级债危机影响的不断扩散,美元持续贬值,导致以美元计价的国际石油、有色金属等能源和基础产品价格持续上涨。国际油价自1993年开始回升,最近4年一路攀升。以WTI期货原油价格为例,2002年全年均价为每桶26美元,2006年达到66美元,2007年一度冲至100美元/桶到最近的130美元/桶。2002年初以来,国际市场的铜价上涨4倍以上。2007年以来,%,%,铝土矿价格上涨30%左右,硫磺价格上涨6倍。由于发展中国家有色金属需求依然旺盛,而有色金属供给能力有限;随着生态环境保护标准日趋严格,有色金属生产费用将不断上升,因此,预计未来全球金属市场的牛市趋势短期内难以发生改变。特别是铁矿石生产供应高度垄断的状况短期内难以改变,长期合约的铁矿石价格大幅提升将不可避免。因此,原油、有色金属等国际大宗商品价格上涨,使中国企业背负了越来越重的成本压力,生产资料价格持续上涨对下游产品的成本推动效应,将带动整体物价水平的上扬。
(3)劳动力价格的上升,特别是劳动力工资超过劳动生产效率的进步也是形成通货膨胀的压力。2007年我国新增就业1204万人,比上年多增加20万人,城乡居民收入出现快速增长态势,全年城镇居民人均可支配收入13786元。扣除价格因素,%,%。农村居民人均纯收入4140元,扣除价格因素,%,%。按照刘易斯的二元经济理论,发展中国家在工业化过程中,大量农村人口可以为工业发展提供廉价劳动力,从而支持一国的工业化。然而,伴随着城市化程度的提高和人口增速减缓,劳动力无限供给的状况不可能一直存在。据中国社科院人口所预测,劳动力供求的转折点可能在2009年出现。目前,中国无限供给的剩余劳动力时代将结束,劳动力成本开始上升,劳动力市场的紧张形成了目前通货膨胀的主要来源。而且不同产业劳动生产效率的进步速度并不一样,这样在劳动工资增长过快的背景下,生产效率进步较慢的部门将出