文档介绍：金融与经济
J ournal of Finance and Economics
后危机时代金融监管边界有效性的
反思和实践
■杨谊,刘军,王刚
本次金融危机后,扩展金融监管边界已成为各国改进金融监管的重点领域之一。本文运用制度经济
学的制度稀缺性和制度均衡有关理论, 分析市场失灵和监管失灵的对立统一与金融监管边界的关系,系
统阐述了金融监管边界问题的产生、层次及有效性分析方法。重点比较了金融危机后国际社会对金融监
管边界有效性问题的反思和实践。同时,结合我国金融监管制度设计和金融行业发展现状,剖析当前我国
金融监管边界存在的主要问题,并结合国际社会的教训与反思提出了分层次改进我国金融监管边界有效
性的建议。
[关键词]金融危机;金融监管;边界;有效性
[中图分类号] [文献标识码]A [文章编号]1006-169X(2011)01-0068-06
基金项目:教育部人文社科青年项目(编号:09YJC790158)的前期研究成果。
杨谊,中国银行业监督管理委员会重庆监管局,博士,高级经济师;刘军,中国银行业监督管理委员会
重庆监管局。(重庆 400011);王刚,中国银监会政策研究局,博士,注册金融分析师(CFA)、金融风险管理
师(FRA)。(北京 100140)
一、金融监管边界有效性理论因此, 取得市场与监管的平衡对于确保监管有
新制度经济学认为,制度是一种稀缺性资源,社效性、促进金融稳定起着关键作用。市场与监管不
会经济发展过程中的制度非均衡是“常态”,制度均能完全割裂,从依靠行业自律到严格的直接监管之
衡仅是理想状态,即使出现也不会持续。而现实金间的边界设定可细分几个不同程度的递进:一是行
融市场中,金融监管制度设计是相对固态的,这与金业自律(self-discipline),即由金融机构和行业协会
融发展的动态必然产生错位,市场失灵和监管失灵发布自律准则,主要采取自愿实施的方式;二是注
的对立统一形成了金融监管的制度边界。金融领域册(registration),使得相关部门及时掌握有关机构的
中的市场失灵主要表现为金融垄断、信息不对称、金信息;三是监督(oversight),持续监管市场或机构的
融市场的负外部性及“准公共物品”特性等。市场失运行,如非必要,不采取直接监管措施;四是审慎监
灵会导致逆向选择和道德风险等问题,破坏公众对管(prudential supervision)和行为监管(code of con-
银行的信心,进而产生“挤兑”、连锁性倒闭等金融危 duct),即对相关机构提出资本、流动性、行为规范等
机。而监管失灵反过来又会影响市场效率。监管需监管要求,并有权进行现场检查。一般而言,监管严
求与监管成本的博弈、监管权力“寻租”、被监管者格程度递进的同时, 也是监管成本不断提升的过
“俘虏”监管者、法规与监管政策之缺陷等都会带来程。因此,对于不同的金融市场和产品,并非是监管
监管效率低下和道德风险问题,破坏公平的市场竞严格程度越高越好。监管当局应当根据市场主体及
争秩序。其行为的性质和影响,并充分考虑到监管成本与收
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后危机时代金融监管边界有效性的反思和实践
图 1