白银投资策略：漫漫熊途盼折返课件.ppt

文档介绍：白银投资策略:漫漫熊途盼折返海航东银期货苏晓东*2014年白银趋势--漫漫熊途有折返1金融属性消退---美元上涨将进一步制约贵金属(白银)价格保值特征下将---风险驱动因素弱化,通胀处于周期的低谷资产替代效应---机构资产配置进入风险偏好周期价值修复效应---黄金白银比价处于历史高位,白银价值相对低估白银价格弹性---全球工业经济增长或带动白银投资需求抬升长期看,贵金属整体跌势未改,但中期或有折返,2014年白银或进入价格修复的轮动周期**—美元上涨将进一步制约贵金属价格随着QE逐步退出,强势美元将严重抑制贵金属市场,白银首当其冲成为金融属性进一步消退的代表*商品属性同时消减---白银的商品属性受到强势美元打压美元指数抑制商品价格,白银和原油等商品价格将进一步承压*—风险驱动因素弱化,全球通胀处于周期的低谷全球通胀均处于低谷周期,美国通胀水平仍处低位,英美欧等地区通胀压力并不大,甚至还面临较大的通缩风险。这就极大地限制了商品抗通胀功能的发挥,白银抗通胀特征明显消弱。*货币政策中性趋紧的影响下,2014年中国通胀表现或温和可控货币增速低位运行抑制CPI上行空间,成本端压力不大进一步制约CPI*贵金属避险特征正在减弱白银避险特征消退至少有两个方面的动因:1全球经济与政治层面的风险事件逐步减少,贵金属风险驱动环境改变2风险资产价格回升以及全球经济好转导致投资者风险偏好抬升,从而调减具有避险特征的贵金属*---全球经济增长尤其是美国经济复苏驱动权益资产手追捧,随着沃克尔法则在2013年获得通过,以及美国衍生品交易监管规则收紧,摩根士丹利、瑞银、德意志银行等大型银行都陆续宣布退出大宗商品交易业务,白银ETF基金多头持仓回升缓慢。2资产替代效应---股票债券等资产依然成为国际投资者配置重点,机构资产配置进入风险偏好周期,白银ETF等贵金属比例将保持低配。*基金多头持仓回升缓慢:ETF-SLV在2013年持仓量先降后升,2013年7月份以来反弹行情给白银ETF恢复持仓提供机会。纽约期银非商业净多头持仓整体呈现下降趋势,多头反扑情绪不高。*SilverInstitute:与黄金不同,世界白银隐含净投资(机构投资ETF等)近几年均维持高位,并没有出现大幅回落的现象世界白银隐含净投资及其价值*