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加人W TO 之后,我国企业面临着前所未有的机遇和挑比率的恶化程度来预测财务风险:
战,国际关税壁垒的逐步削减导致了市场范围的国际化, 美国的比佛(B- ),在运用统计方法研究公司失败间
增加了企业的经营自由度,扩大了获利空间。但同时,大题(破产、债券拖欠不履行、银行存款超支、不能支付优先
量涌人的国外竞争者也给国内企业带来了更多的风险。对股股利等)的基础 r ,于 1966 年首先以单变量分析法建立
于现代企业,特别是上市公司来说,抵御住财务风险,确起财务危机预测模型、在此模型中使用了5 个财务比率(现
保财务状况的稳定,树立一个良好的公众形象,建立公司金流量/ 总负债,净利润/ 总资产,资产变现力,公司销
的预警系统是非常重要的售和利润的实现及生产经营状况的综合分析)分别作为变量
对公司进行一元判定预测。
公司全面预警系统的设计包括公司管理的各个方面, 单变量分析法设置简单,计算方便,但却因不同财务
如人力资源预警,市场预警,生产预警,库存预替,财务比率的预测方向与能力经常有相当大的差距,有时会产生
预誓等。其中,财务预警尤其具有综合性,因为公司危机对于同一公司使用不同比率预测出不同结果的现象。如对
由初步萌生到程度恶化,并非瞬间所致,通常都是经历了于处在成长期的公司来说,利润较多,(净利润/ 总资产)
一个渐进积累转化的过程。在这一过程中,各种危机的因这项指标表现很好; 而同时,由于公司需要进一步扩大投
素,都将直接或间接地在资金运动的“晴雨表”—一些资规模,耗用大量的现金。导致现金流量很小,甚至为负
敏感性财务指标值的不同变化上反映出来。这样,通过观数,使得(现金流量/ 总负债)这项指标不达标。由于存在
察这些敏感性财务指标的优劣变化,便可以对公司的财务此种缺陷,因此,单一模式逐渐被以后出现的综合模式所
危机发挥预份作用。即以财务指标数据形式将公司面临的替代。
潜在危险预先告知经营者,促使管理层通过全面分析公司〔二)综合模式,即多变量分析法,是运用多种财务指
内部经营、外部环境的各种资料,寻找财务危机发生的原标加权汇总产生的总判别值来预测财务风险,即建立一个
因和公司财务管理体系中隐藏的问题,并制定解决问题的多元线型函数模型来综合反映公司风险。综合模式主要以Z
有效措施,以避免或降低公司的财务危机。公司财务预誓分数模ftu和 F 分数模型为代表。
系统,作为一种成本低廉的诊断工具,其灵敏度越高,就美国学者奥曼(Altlan)1968 年最早运用多变量综合分
能越早地发现问题并告知公司经营者,越有效地防范与解析法建立起财务危机预测的2 分数模型:
决间题、回避财务危机的发生。所以,一个有效的财务预 0012 X0014X 0033X 0006X 0 999X 5
警系统具有以下职能: 其中:X1= (期末流动资产一期末流动负债)/期末总资产
1 . 预知财务危机的征兆。当可能危害公司财务状况的 X2 二期末留存收益/ 期末总资产
关键因素出现时,财务预警系统能预先发出警告,提醒公 X3 二息税前利润/ 期末总资产
司经营者早作准备或采取对策以减少财务损失 X