文档介绍：英文摘要疎.,,瑃瓵,.甌..,瓵.,琖瑆’、甒猠痶’
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用。在年代巴素汛发现股票的投资收益率与其市盈率指标存在着相互第虑把研究背景、,历来中外学者给予市盈率极大的关注。从国外的资本市场实践来看,。成为挑战有效市场的一个著名的“市场异例.,进一步肯定了“疎效果T甏笥殖晌J抵せ峒蒲д呙怯美刺讨会计信息价值相关性的重要指标。近年来利用市盈率测度股市泡沫的研究正成为一个重要的学术分支。对于中国这个新兴的股市,市盈率已经成为资本市场研究中不可缺少的组成部分。对于中国股市而言,从年上海证券交易所成立迄今,沪深股市才年历史。年底,沪深流通市值占苤档谋壤叽ィ苁兄嫡糋的比例则超过ァD壳甑墓善笔兄翟诰酥甘サ牡髡螅ι罟墒械淖市值占今年预计谋壤廊桓叽ァK孀殴墒泄婺5睦┐螅墒性嚼丛缴刻影响到国民经济。上证指数从年点,下降至甑悖笫圃很大程度上主导了投资收益。那么市盈率作为衡量股票相对价值的重要指标在这波牛市中究竟能起到多少作用呢我们从研究市盈率的本质出发,分析与推导市盈率经典模型,说明市盈率的决定因素是股票未来的成长性,预期成长性高,则市盈率高,预期成长性低,则市盈率低。根据中国傻睦肥荩治鍪杏视朊抗墒找嬖龀ぢ实墓叵担文中提到增长率,都是每股收益增长率。从历史数据验证高增长率是否和高市盈率对应,以此判定在不同的股市行情和股票行情中,是否低估或者高估,从而指导投资和政府政策的制定。.芯磕康暮鸵庖本文从探讨市盈率本质的增长性和是否获得超额收益的投资的指导价值出.
.芯糠椒发,结合市盈率理论模型和会计信息,归纳影响市盈率的重要因素有哪些,验证市盈率与增长率的关系到底在多大程度上反映了股票的投资价值。通过实证研究沪深股市芍惺杏手副甑睦肥荩阌谕蹲收呓岷侠砺酆褪抵ひ蛩匮罢壹值被低估的股票,获得超额收益。顺着这个思路,本文将研究如下几个问题。一、从理论模型上研究市盈率反映成长性本质,探讨市盈率指标与企业未来盈利增长之间的相互联系。二、从市盈率是对未来预期的贴现的定义上,探讨市场有效性,以及投资者预期与市盈率关系,分析市盈率是如何反映成长性的。三、建立市盈率与增长率分析的框架,通过衫昀肥荩庸墒姓濉⒏增长率板块、高增长个股多角度实证高增长率是否可以反映高增长高市盈率的本质,以及高增长率对应高增长对获取超额收益指导意义。通过以上三个问题的理论推导和实证,我们可以明白为什么市盈率在反映成长性方面的意义,在获得超额收益方面的指导意义。对于政府而言,通过实证分析市盈率成长性的关系,可以知道决定股市市盈率因素主要是增长率还是宏观因素,判断是否合理,以此为根据制定政策。对于投资者而言,通过实证市盈率与增长率对应关系在获得超额收益有效性,可以指导如何根据这两项指标有效的挑选有价值的成长性股票,从而获得超额收益。本文研究方法和结构本文尝试从股票定价原理揭示市盈率的反映增长的本质。从研究方法上讲本文具有如下特点嘟嵌妊芯刻逑低暾本研究以探讨市盈率的本质为基础,分析国内外研究模型,对市盈率投资价值指导性深入到微观和宏观两个层次。结合实证会计、泡沫理论、行为金融学、统计学等研究市盈率的决定本质增长率并尝试解释。砺垩芯坑胧抵ぱ芯肯嘟岷以中国股市的市场交易数据和上市公司的资料数据为基础,借鉴学术界已有的理论模型和方法,实证中国股市的市盈率与增长率的对应关系的投资价值指导孕〖本文抓住市盈率反映成长性本质,从模型、方法、实证来分析,贯穿了有关性。
市盈率分析的各个重要模型和方法,最后抓住关键点实证市盈率与增长率关系。全文以市盈率反映成长性为中心,以点带面、以小见大、逻辑严密,脉络清楚。.芯康恼骞辜芎驼陆诎才本文第一章前言介绍研究市盈率与增长率关系的背景与目的。采取的研究方法和本文结构。第二章通过理论模型的介绍和推导揭示市盈率反映企业预期利润增长的本质,增长性的决定因素和衡量。第三章就市盈率反映成长性的角度,介绍衡量成长性的各个指标,评价各个指标的内在联系,得出衡量市盈率与每股收益增长率是衡量市盈率与成长性的最关键指标。根据巴素的研究理论和方法,建立研究市盈率与增长率关系的实证方法。第四章利用墒谐〉睦肥荩擞煤饬渴杏食沙ば缘姆椒ǎ抵な杏率与增长率的关系。第五章总结全文的理论研究和实证结论,研究的局限性。
第吕砺勰P市盈率的增长内涵具有双重含义,一方面企业未来的价值增长是影响市盈率的重要因素;另一方面市盈率可以在一定条件下对企业未来的价值增长加以反映。因为影响市盈率内涵的不仅仅有企业未来的增长因素,还有包括风险在内的其它因素的影响。对市盈率内涵增长性的揭示是通过比较市盈率和基础市盈率由一定的风险情况所标定之间的关系得到的本章从股票估值理论体系的介绍开始,本章探讨从多角度阐释了市