文档介绍：硕士学位论文
基于社会比较理论的国内 IPO 定价与
抑价研究
THE RESEARCH ON IPO PRICING AND
UNDERPRICING BASED ON SOCIAL
COMPARISON THEORY IN CHINA
范立超
哈尔滨工业大学
2012 年 6 月
国内图书分类号: 学校代码:10213
国际图书分类号:33 密级:公开
管理学硕士学位论文
基于社会比较理论的国内 IPO 定价与
抑价研究
硕士研究生: 范立超
导师: 高翔副教授
申请学位: 管理学硕士
学科: 管理科学与工程
所在单位: 深圳研究生院
答辩日期: 2012 年 6 月
授予学位单位: 哈尔滨工业大学
Classified Index:
: 33
Dissertation for the Master Degree in Management
THE RESEARCH ON IPO PRICING AND
UNDERPRICING BASED ON SOCIAL
COMPARISON THEORY IN CHINA
Candidate: Fan Lichao
Supervisor: Associate Prof. Gao Xiang
Academic Degree Applied for: Master of Management
Speciality: Management Science and Engineering
Affiliation: Shenzhen Graduate School
Date of Defence: June, 2012
Degree-Conferring-Institution: Harbin Institute of Technology
摘要
摘要
IPO 是首次公开发行的意思。IPO 过程中的发行定价环节是最基本的环
节,同时也是最重要的环节。发行价格是否合理将直接关系到股票上市后的
市场表现。无论在成熟的股票市场中还是在未成熟的股票市场中,IPO 抑价
都是一个普遍存在的现象。目前各国的 IPO 抑价程度要远高于正常的抑价水
平,而过高的 IPO 抑价会给股市的繁荣和国家经济的发展带来重大的不利影
响。
针对 IPO 抑价现象,各国学者做了大量的理论和实证研究,这些研究多
从信息经济学或行为金融学的角度进行,且都对 IPO 抑价现象做出了不同程
度的解释。但是,目前的研究还无法对这一现象做出通透的解析,因此,将
新的理论引入到对 IPO 抑价现象的解释中就显得很有必要。
不同于以往的研究,本文从社会比较理论的角度分析了我国 IPO 抑价存
在的原因,证明了社会比较理论在解释沪市 A 股市场的 IPO 抑价时的可行性。
这不仅为国内股市 IPO 抑价的研究提供了一种新的研究方法,为国内股票市
场其他问题的研究提供了一种新的研究思路,同时,有助于了解新股定价的
合理性,并为新股发行价格的制定提供一定的借鉴和参考。
本文运用社会比较理论对 IPO 定价和抑价进行了分析、研究和解释,在
以上理论分析的基础上建立线性回归模型,并运用逐步回归分析的方法得到
有效变量和相关系数,证明了社会比较理论在解释我国 IPO 抑价现象时的可
行性和适用性。
关键词:社会比较理论;IPO 抑价;逐步回归分析
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Abstract
Abstract
IPO means initial public offerings. Pricing is the most basic and important aspect
in the IPO process. The issue price is reasonable or not will be directly related to the
stock’s market performance. Both in mature stock markets and in the immature stock
market, IPO underpricing is mon phenomenon. The existence of the IPO
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