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独立董事薪酬制度的经济学分析
口李辉婕
【摘要1 我囚的独立童事制度的发展尚处于初级阶段,上市公司独立董事的薪酬问题一直是争论的焦点,集中体现在两个问
题上:一是上市公司是否需要对独立童事支付薪酬;二是薪酬支付的水平应如何确定本文首先对上市公司是否需要
对独立黄字进行薪酬激励进行博弃分析,认为上市公司需要对独立黄事支付薪酬; 其次分析薪酬水平对上市公司效
用的影响,以初步确定薪酬支付水平。然后得出结论:上市公司应当建立科学的独立黄事薪酬制度,并确立恰当的薪
酬支付水平。
1关键词1 独立童事;薪酬制度;上市公司;博弈分析
{中图分类号』 1文献标识码』^ 1文章编号] ]00 6 一5024{200 7)09 一0148 一03
1作者简介j 李辉捷,江西农业大学人文与会共管理学院讲师,上海时经大学公共经济与管理学院博士生,研究方向为人力资源
管理及社会保障研究。(江西南昌 33 0例5)
一、问题的提出
独立董事在我国公司治理中作用的发挥,有赖于建立有效的独立董事的约束
和激励机制,而独立董事薪酬机制的完善将会对独立董事起到良好的约束与激励
作用。2001 年8 月21 日,中国证监会颁布的《关于在上市公司建立独立董事的指
导意见》中规定:“上市公司应给予独立董事适当的津贴。”其中虽然同意支付独立
董事“津贴”,但含糊不清,一无标准界定。二无出处说明,而这两项恰恰是最重要
的,所以,对此争议颇多。
目前,对独立董事薪酬问题争议的观点主要有以下几种:(1) 独立董事不应该
拿薪和持股。他们认为独立董事一旦从公司中拿薪和持股,就很难保证其独立性,
这与独立董事的独立身份不相符。魏杰认为,“独立董事应该是绅士”,不支持独立
董事拿薪和持股。(2) 独立董事应该拿薪和持股。这一观点认为独立董事是人力资
本的付出者,对企业的重大决策负有重要责任,只有通过激励才能使独立董事认
真、负责地参与决策,所以,他们应该获得相应的报酬。许多经济学家和公司管理人
员均持此观点。钟朋荣就赞成独立董事索取报酬,尤其应该持股。(3) 独立董事应该
拿薪,但目前在我国不很现实。中国目前的薪酬制度是制约独立董事拿薪的重要因
素,国企的董事、总裁、高管人员的薪酬体系尚未建立起来,独立董事的薪酬就不可
能正确地反映其人力资本价值,也就达不到相应的激励效果。问题集中体现在两点
上:一是上市公司是否需要对独立董事支付薪酬;二是薪酬支付的水平应如何确
定:本文运用博弈论方法及上市公司效用最大化分析方法对这两个问题进行分析。
二、独立蓝事薪酬支付的博弈分析
在上市公司缺乏薪酬激励的条件下,通过对上市公司监督与独立董事行为
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万方数据
. 独立黄事薪酬制度的经济学分析
选择的博弈分析,可以判断是否需要对独立董事支付负责行为则支付为 V 一C ,选择不负责行为支付为 V +
薪酬。 V。一Co ,显然独立董事选择不负责行为;如果上市公司
1 . 上市公司与独立釜事博弃的特点选择不监督,独立董事的理性选择是不