文档介绍：美国天使投资合同探析
彭丁带
(南昌大学法学院,江西南昌330047)
1摘要] 天使投资者与风险投资家之间有许多不同之处,因而天使投资合同也会有自己的独特性,本文探
析了美国天使投资合同缔结前的准备、天使投资合同的签订与执行等内容,论述了美国的政府机
关为天使投资的繁荣而采取的相关措施。
[关键词] 天使投资;创业企业;合同
f中图分类号D93/97 122 f文献标识码1 f文童编号100- 5024(2005)02 一0129 - 02
天使投资者与风险投资家之间有许多不同之处。比如, 业企业家提供了一种因特网上的接触途径”。
由于天使投资者拥有的资本额相对较小,一般情况下他应该 1 9% 年10 月26 日,天使投资电子网络收到了美国证券
无法像风险投资家那样对创业企业进行多个轮次的投资; 由交易委员会的一封“不行动”ono 一action)信函。该信函的主要
于天使投资者的投资经验一般没有风险投资家的丰富,在缔内容就是美国证券交易委员会的官员不会对该网络运营商
结合同前的尽职调查、投资谈判、讨价还价能力、投资工具的依照《1934 年证券交易法》的第1(a)条采取强制行动,除非
运用以及退出投资的方式等方面也必然具有与风险投资家网络运营商: 对某个特定的投资机会提出建议; 从网络用户
不同的特点。那里得到报酬; 参与天使投资者与创业企业间的任何谈判;
直接促成交易的完成; 持有涉及任何交易的股票; 除了提供
一、天使投资合同缔结前的准备
列出名单及配对服务外还提供与证券有关的服务。
在投资项目的信息来源方面,天使投资者主要依赖于其所有在天使投资电子网络上列出名单的创业企业的公
朋友、亲戚、其他天使投资者以及商业伙伴的介绍和推荐,其开发行证券都必须进行登记,但依据美国证券交易委员会以
信息来源渠道较为原始、单一。由于这个原因,绝大多数的天及拟公开发行的所在州的相关规则可以豁免登记的除外。近
使投资者的投资范围局限于该信息来源范围内,即一般与其些年来,美国的有关小企业证券发行的规则有了一些新的变
住所距离较近。许多天使投资者愿意与其他天使投资者分享化。在维护投资者利益的同时也降低了小企业发行的成本。
投资信息,对创业企业进行共同投资,这一方面是因为其拥依据新的规则,在满足特定条件的情形下,小企业发行证券
有的资本数额有限,另一方面也是为了将来其他的天使投资在 500 万美元以下可以豁免向美。此
者也能为自己提供投资机会,达到互惠互利的目的。投资项外,美国证券交易委员会和某些州采纳了一种试水性(testing
目信息渠道的不通畅以及与之俱来的投资低效率一度成为 thwaters) 的法律规则,允许小企业发行人在准备登记文件
广大天使投资者所抱怨的对象,为此,美国政府的相关部门, 之前向对拟发行证券有兴趣的天使投资者进行宣传。
包括小企业管理局(SBA )、国防部、证券交易委员会(SEC ), 天使投资电子网络和小企业股票发行规则的修改,极大
各州的证券管理机构,从 1995 年起开始建立一个专门为天地便利了天使投资者和创业企业的投资交易。毫无疑问,天
使投资者和创业企业家双方服务的网络系统,即天使投资电使投资的