文档介绍：投资要点(行业评级:推荐)投资策略2019H1批签发同比下降,一类苗降幅较大受18年疫苗事件影响,2019年上半年疫苗批签发整体下滑,,%,,%。从整体市场格局来看,疫苗行业将不断趋严,2019年对批签发的标准也有所提高,效价稳定性较低的水针等疫苗品种批签发数量明显下降。《疫苗管理法》的落地也昭示着我国疫苗行业的监管将不断加强,对疫苗生产工艺的要求也将不断提高,预计未来疫苗行业集中度有望提升。热门二类疫苗品种热度不减从细分品种来看,一类苗中麻腮风疫苗受今年疫情影响批签发增长较快,其余一类苗品种大多数均呈现下降趋势。二类苗中HPV疫苗、五联苗、13价肺炎球菌结合疫苗、口服轮状疫苗等进口创新疫苗品种批签发增速较快。未来疫苗产业将越来越注重疫苗品类市场需求和效价质量,这也对国内疫苗厂商提出越来越高的要求。智飞生物代理品种保持高速增长,沃森自主产品批签发增速较快从公司来看,智飞生物代理和自主产品批签发均保持一定增速,其中代理品种增速较高,预计HPV疫苗和口服五价轮状病毒疫苗将对业绩作出较大贡献;康泰生物上半年二类苗批签发量相对下降,但全年业绩有望保持增长;沃森生物各疫苗品种批签发均保持较高速度增长;从成大生物(冻干&水针)和长春高新(水针)批签发情况来看,冻干人用狂犬疫苗对水针剂型的替代率不断提高。注:(1)本文批签发量按注射次数统计,部分疫苗由于存在规格可供多次使用,因此折算成使用次数,包括A群脑膜炎球菌多糖疫苗、钩端螺旋体疫苗、卡介苗、脊灰减毒活疫苗、麻疹减毒活疫苗、破伤风疫苗、吸附白破联合疫苗和乙脑减毒活疫苗,其余疫苗批签发量和支数一致。(2)一类苗包括国家免疫规划中的所有疫苗,部分一类苗品种用于成年人/进口产品仍需自费,此类不予区分。(3)(1)(单位:万瓶/支)-MSD(4价)HPV疫苗MSD(9价)-AC-百白破--百白破-脊灰------资料来源:中检院,国元证券研究中心3汇总表by产品(2)(单位:万瓶/支)---3.