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笙釜生丛论文作者┟.缝澧气久健⒌窃炀表示了谢意。如不实,本人负全部责任。学位论文使用授权说明河海大学、中国科学技术信息研究所、国家图书馆、中国学术期刊馀贪电子杂志社有权保留本人所送交学位论文的复印件或河海大学研究生院办理。学位论文独创性声明:本人所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果。与我一同工作的同事对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了明确的说明并论文作者┟:年日电子文档,可以采用影印、缩印或其他复制手段保存论文。本人电子文档的内容和纸质论文的内容相一致。除在保密期内的保密论文外,允许论文被查阅和借阅。论文全部或部分内容的公布ǹ授权
“,从此掀开了人们对公司内部与外对消费者行为的影响】~刺嵘窖芯慷允谐≈魈濉!9就蹲市形5挠即投资资金的来源问题;另一方面它涉及资金的配置效率问题,即筹集的资金如何有效利用的问题。因此,投资决策较之于公司的其它两大财务决策——融资决公司投资行为是影响宏微观经济运行和资本市场活动的重要因素,然而,在部资本可替代性的质疑。研究公司投资的融资约束问题逐渐成了西方最近年来的热门话题之一。然而,在现实世界中,由于信息非对称和代理成本等问题,的信息严重不对称,导致公司内外融资成本存在较大差异,即公司受到较严重的在我国,研究融资约束对公司投资决策的影响,无论从理论角度还是从现实角度看都是十分必要的。从理论角度看,我国大部分学者都集中于研究融资约束从现实角度看,我国已初步建立起社会主义市场经济体制,但仍然处于转轨经济投资决策作为公司必须例行做出的、最重要的三大财务决策之一,一直受到财务学家的青睐,它吸引人们兴趣的魅力在于:一方面它涉及资金的筹集问题,策和股利决策更加成为现代财务管理研究的热点和难点。学术界和实务界,对于究竟是哪一种因素摄能影响公司投资决策仍未取得一致意见。年,蚆谕耆谐〉募偕杼跫拢っ髁擞刹煌丛公司投资决策不仅与其财务结构有关,而且与公司所面临经营环境也有关。由于公司未来利润的增长来自于公司投资项目的收益以及潜在的投资机会,而投资项目的执行又受制于公司的融资能力。因此,从某种程度上来说,资本约束将导致公司减少投资支出,从而减少公司的未来利润。在投资资金一定的情况下,其外源融资也不确定,而且由于公司的未来收益难以预测,公司与其外部投资者之间融资约束。因此,从公司进行投资决策开始,公司的投资决策就与融资约束有着千丝万缕的联系。响,这使得较长时间以来,公司进行投资决策时缺乏科学的、系统的理论指导。河晦大学硕士学位论文纾荷昶印⒘蹩当摹吨泄蛘蚓用裣研形9让舾行缘木榉治觯杭媛鄄蝗范ㄐ浴⒘鞫栽际肜率》,世界经济一和艉炀浴⒄呕哿ǖ摹恫蝗范ㄐ院土鞫栽际晕夜用裣噘褅5挠跋臁罚经济科学一挥煤梦摹㈠Τ车摹恫蝗范ㄐ浴⒘鞫栽技碛胫泄用竦南研形!罚凭究.
.。我国经济逐步向市场化转轨,我国政治、经济、产业边界和产业内部本身的不确定性。我国企业正面对~个变化迅速且无法预测的买方市场,市场这只无形之手的力量越来越大,顾客消费水平不断提高,用户各种法律、法规处于不断完善过程中,国家为控制银行不良资产的增加,以及防于这种理论和现实的需要,本文尝试基于融资约束对自由现金流量与公司投资行为之间的关系进行系统和深入地探讨,以期为公司制定科学的投资决策以及政府自由现金流量融资成本低于外源融资成本,当公司面临投资机会时,就会引起公关系,越高的融资约束,自由现金流量对公司投资行为的影响就越大。因此,探从根本上讲,企业的可持续发展取决于它进行再投资的能力。世界上超大型跨国公司保持长久的可持续发展的秘诀之一就是稳固的提高企业的现金实力,尽公司提高创新能力从根本上改善企业的盈利能力和综合竞争力,产生尽可能多的时期,公司所面临的环境是不确定的,这种不确定性主要涉及两个方面:一是国社会环境将发生巨大变化,同时由于特定的国情与转轨经验的缺乏,政府本身也是在探索中学习,这都意味着企业所处社会经济环境的不确定性大大增强。二是需求愈加突出个性化,导致市场需求的不确定性不断增加;同时随着经济全球化和知识经济时代的到来,无国界化企业经营的趋势越来越明显,既定的产业边界还在不断重新划分整个市场,竞争呈现出明显的国际化和一体化,竞争对手的不确定性也不断增加。这些都是影响公司未来收益不确定性的因素。而且,我国的止金融危机的发生,赋予银行更多的自主信贷权,上市公司的增发、配股门槛增高,而且新股发行市场低迷,这些