文档介绍：第四章证券投资分析——宏观经济分析
宏观研究:经济周期、经济政策等。
市场研究:市场效率、行为金融等。
公司研究:公司基本面、财务状况等。
行业研究:生命周期、市场结构等。
宏观
行业
公司
市场
证券
投资
分析
技术
研究出市入市时机
宏观因素分析(重点掌握)
政治因素(政策面较为重要)
法律因素
军事因素
文化、自然因素
经济周期
The Great Depression
大萧条
※生产相对过剩
※无数企业倒掉,无数工人失业,无数财
富蒸发
大萧条改变了美国,改变了世界
※传统经济学的尴尬
※政治家们已无容等待,罗斯福新政迅速
跟进,政府政策失效
※大萧条改变了经济运行
※政府应该而且能够干预经济运行吗?
※历史选择了梅纳德·凯恩斯
1929-1933
宏观变动:根本性的性、全局性的、长期性的
格林斯潘:美国正经历“百年一遇”的金融危机
针对雷曼兄弟(Lehman Brothers Holdings Inc.)申请破产保护一事,美联储前主席格林斯潘(Alan Greenspan)日前表示,美国正陷入“百年一遇”的金融危机之中,这场危机引发经济衰退的可能性正在加大。
经济危机特征:公司倒闭、银行倒闭、股市崩盘、大量失业,变为系统风险。
美国第一位黑人总统诞生对市股影响几何
【最新消息】奥巴马赢得美国大选
成美国历史上第一位黑人
【美股反应】收盘:美股创24年来
大选日最大涨幅
【美股影响】新总统对股市影响:
长远有望飙升短期内刺激有限
【汇市影响】奥巴马如进“宫”美元
或涨得更欢 涉及中国境内热钱
【金市影响】美国大选结局牵动炒
金族神经 涉及黄金类公司
【产业影响】美国大选撩动期市神
经,原油、黄金恐现大波动 涉及石化石油股
2009第三季度宏观数据支撑股市短期震荡上行
[GDP]% %
[CPI&PPI]% %
[投资&货币供应量]固定资产投资增长33% M2增29%
[消费]%
[房价]%
[收入]前三季度城镇居民家庭人均总收入14213元
一、经济呈现周期性:
繁荣、衰退、萧条、复苏
二、宏观经济走势决定着证券市场走势
长期、根本、全局
三、宏观经济周期与证券市场波动
(1)繁荣:经济过热,股价上涨过快,明智投资者逃顶,部分投资者追涨
(2)衰退:经济增长放慢,股价下滑,大部分投资者抛售
(3)萧条:经济下滑、公司业绩不佳,股价价位较低,预期不好,大部分投资者逃离,少部分低位吸纳
(4)复苏:经济回暖滑、公司业绩好转,证券价格回升、投资者吸纳价位踊跃
萧条
复苏
衰退
繁荣
经济增长
经济周期阶段的判断
经济指标分析(重点)
计量经济模型
概率预测
第一类:先行指标。股价指数、货币供应量、固定资产投资率升降、房屋建造许可证数量、机器设备订单数。这些指标跑在经济周期变化的前头,予以预测
第二类:同步指标。实际GNP、实际GDP、失业率,予以验证。
第三类:滞后指标。利息率、生产成本、物价指数等,予以验证。
经济指标分析