文档介绍：康恩贝分拆佐力药业上市案例分析
【摘要】本文通过了解康恩贝分拆佐力药业上市的过程,并运用专业知识分别对两家公司分拆后的财务数据进行分析,从中发现分拆上市对康恩贝和佐力药业产生的影响,最后在此基础上得出相应的结论并提出相关的建议。
【关键词】分拆上市财务分析
一、研究背景
分拆上市是指母公司通过将其在子公司中所拥有的股份,按比例分配给现有母公司的股东,从而在组织上和法律上将子公司的经营从母公司的经营中分离出去的过程。
在国外,分拆上市早在1985~1989年就达到了高潮,但在国内,由于受到上市资源短缺,资金扩容难度大以及创业板市场进入标准严格等因素的影响,上市公司再分拆出子公司进行上市的现象很少。目前,随着国内中小板的启动和创业板的建设加快,分拆上市的公司日益增多,预计未来分拆上市这种特殊的重组方式也将会在国内证券市场上被广泛运用。
二、案例概况
(一)公司简介
母公司为浙江康恩贝制药股份有限公司是国内植物药龙头企业之一,国家中药五十强企业,被认定为中国驰名商标,于2004年4月在上海证券交易所上市。子公司为浙江佐力药业股份有限公司,是一家集科研、生产、销售于一体的国家级高新技术现代化制药企业。公司致力于药用真菌生物发酵技术生产中药产品,专有技术
“珍稀药用真菌乌灵参的工业化生产关键技术及其临床应用”被定为国家秘密技术。
(二)分拆上市过程
2010年12月6日,浙江佐力药业股份有限公司向证监会提交创业板IPO首发申请。同年12月14日,康恩贝发布公告,佐力药业申请在创业板首发上市通过发审委审核。2011年1月27日,佐力药业接到证监会核准其公开发行新股的报告,次月22日,佐力药业在深交所创业板上市。
三、案例分析
(一)动因分析
。通过几年的发展,康恩贝战略发展方向逐步清晰,定位也明确为以现代植物药为主导。而佐力药业是通过现代生物发酵技术,对传统的珍稀菌类中药材进行挖掘生产中药产品。佐力药业在生物技术应用到真菌发酵领域具有其特有的优势地位,而康恩贝无论是对真菌发酵技术,还是对珍稀药材乌灵参,均没有研究,因此无法给佐力提供支持。
。康恩贝收购佐力药业的初衷是把康恩贝在医药产业长期运作所创造积累的品牌、市场、管理等优势和佐力药业“独特的产品品种”相互结合,但是由于康恩贝与佐力药业在主要技术、销售及采购模式等各方面存在较大差异,再加上康恩贝战略方向的变化,对佐力药业支持有限,整合工作也一直未顺利开展。
,实现更好发展。佐力药业自1995年10月成立以来,即专注于乌灵参系列产品的研究、开发和销售,主导产品乌灵胶囊均为佐力药业自主研发并成功的申请了国家一类新药,该产品具有较强的专业性,需要专业化的推广模式,佐力药业的销售团队、营销网络均系自行建设完成,较为独立。
。2004年5月康恩贝收购佐力药业时,佐力药业作为社会福利企业享受增值税即征即退和免征所得税的税收优惠政策。从2006年10月份起,福利企业税收优惠政策发生较大变化,导致税收优惠政策的力度较以前大大下降,佐力药业享有的税收优惠大幅降低,经营成本较以前年度有所提升,佐力药业享有的政策优势不再明显,此因素也是康恩贝转