文档介绍：西南政法大学硕士学位论文
证券分析师的相关法律问题分析
导师:赵万一教授
作者:付红燕
专业:法律硕士(民商法方向)
中国•重庆
二零零八年四月
独创性声明
本人郑重声明:所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研
究工作及取得的研究成果。据我所知,除了文中特别加以标注和致谢
的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写的研究成果,也不包
含为获得西南政法大学或其他教育机构的学位或证书所使用过的材
料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献均已在论文中作了
明确的说明并表示谢意。
学位论文作者签名: 字日期年月日
内容摘要
在证券市场上,证券分析师是上市公司与投资者之间信息沟通不可缺
少的有机组成部分,在信息沟通中发挥着桥梁作用。近年来,随着美林、
安然事件等系列丑闻的曝光,证券分析师的执业利益冲突问题越来越成为
市场关注的焦点。证券分析师对整个证券市场的作用是无可置疑的,他们
收集分析信息的活动显著地提高了市场的定价效率。证券分析师能否保持
其独立性和客观性是其作用充分发挥的关键。但利益冲突问题的存在,使
得市场上对证券分析师的独立性和信用问题受到极大的质疑,很容易导致
投资者信心的丧失,进而损害证券市场的健康发展。作为对受证券分析师
欺诈行为侵害而受到损失的投资者的一种事后补偿措施,各国证券立法也
都建立了证券分析师民事法律责任制度,作为“中国墙”制度和信息披露
制度等事先防范措施的补充。证券分析师的民事法律责任主要包括虚假陈
述的民事法律责任和内幕交易的民事法律责任。
本文第一部分从概述证券分析师入手,结合国外对证券分析师的定义
及此行业在我国的发展历史界定我国证券分析师的具体概念,分析证券分
析师的市场角色与法律定位。第二部分以实证分析的方法分析了我国证券
分析业的现状及常见违法违规问题,论述了制约证券分析业健康发展的因
素。其中内因即分析师执业过程中遇到的各种利益冲突;如与其所在公司
存在关联交易;与其所分析的公司存在关联交易;因涉及自身所持股票而
影响其分析工作的诚实公正性;勾结黑庄等。这些利益冲突是导致分析师
故意发布虚假分析报告,误导投资者的主要原因。外因是我国整个证券市
场欠缺规范,相关法律制度不健全。
第三和第四部分是本文的重点所在。第三部分讨论了对证券分析师违
规行为的民事法律责任问题。主要以对违规行为的预防、违规应承担什么
样的责任、受害者怎样追究证券分析师责任为线索加以论述。从责任基础
及投资者利益的保护等方面指出责任的性质应为侵权责任,并在第三人的
界定及第三人民事责任的归责原则上提出了相应的观点。为了使受损失的
投资者的权益得到切实保护,也为了降低证券分析业的职业风险,规范我
国证券分析师的市场行为,本文在最后一部分提出了若干可行性的建议,
以期在制度设计上切断影响其分析公正性的利益冲突,从而将其违规的可
能性降到最低,促进我国证券市场的健康发展。
关键词:证券分析师利益冲突民事责任法律规范
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Abstract
Security analysts play an important role in the security market as an
information transmission bridge between panies and investors.
Recently, as the scandal of Merrill Lynch and Enron have e the truth, the
securities analysts’ conflicts of interest have been the focus around the world.
There is little doubt that the securities analysts have made great contribution to
the securities market. mitment in data collecting and analyzing largely
enhance the efficiency in pricing in the market. The independence and
objectivity of the securities analysts e the key to their effectiveness and
efficiency. However, the independe