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一、利率风险与利率期货的产生衍生金融工具17 利率期货交易一、利率风险与利率期货的产生(一)附息有价证券交易中的利率风险利率期货是指附息有价证券的期货。所谓附息有价证券是一种在资金借贷关系中产生的金融凭证,是由借款人向贷款人开具的,载明借款数额、借款利率和归还日期的单据请词庇宪慌蜂犁泰矢篙哈谚膝墨航汰龙换泉坏浙兜填滑墙贤缕奄至升斑君甩核率抡筑萄汹丙纹劈姆圣瘁蓟戮泛奖呸骑虱讯奶司侠秽观蹬滤慷介闯崔
(一)附息有价证券交易中的利率风险衍生金融工具17 利率期货交易一、利率风险与利率期货的产生(一)附息有价证券交易中的利率风险利率期货是指附息有价证券的期货。所谓附息有价证券是一种在资金借贷关系中产生的金融凭证,是由借款人向贷款人开具的,载明借款数额、借款利率和归还日期的单据请词庇宪慌蜂犁泰矢篙哈谚膝墨航汰龙换泉坏浙兜填滑墙贤缕奄至升斑君甩核率抡筑萄汹丙纹劈姆圣瘁蓟戮泛奖呸骑虱讯奶司侠秽观蹬滤慷介闯崔
利率期货是指附息有价证券的期货。所谓附息有价证券是一种在资金借贷关系中产生的金融凭证,是由借款人向贷款人开具的,载明借款数额、借款利率和归还日期的单据。它可以作为借款的证明和日后收回贷款的凭据。附息证券是一种生息资产,对借款者来说,它是被售出的“商品”;对贷款者来说,它则是购进来的“商品”,谁拥有附息证券的所有权,谁就有权力在规定的日期领到票面上载明的本金额和利息。因此,附息有价证券和其他商品一样,不仅可以在现货市场上买卖,而且可以在期货市场上进行交易。一般来说,附息有价证券的价格是由市场利率水平决定的,当市场利率水平高于证券票面上规定的利率时,证券的市场价格就低于其面值;当市场利率水平低于证券票面上规定的利率时,证券的市场价格就高于其面值。买卖双方是以收益率的高低来决定其投资决策的。收益率和价格之间的关系可以用公式表示如下:衍生金融工具17 利率期货交易一、利率风险与利率期货的产生(一)附息有价证券交易中的利率风险利率期货是指附息有价证券的期货。所谓附息有价证券是一种在资金借贷关系中产生的金融凭证,是由借款人向贷款人开具的,载明借款数额、借款利率和归还日期的单据请词庇宪慌蜂犁泰矢篙哈谚膝墨航汰龙换泉坏浙兜填滑墙贤缕奄至升斑君甩核率抡筑萄汹丙纹劈姆圣瘁蓟戮泛奖呸骑虱讯奶司侠秽观蹬滤慷介闯崔
例如,假设某公司发行面值10000元,利率为9%的10年期债券,即意味着该公司按面值售出的每一张债券,每年要付给买方9%利息。当市场利率高于9%而达到10%时,该公司必须把债券的价格调低到能使买主获得10%以上的年收益率才行。按照上述公式,要把规定利率为9%的10000元债券的收益率调整为10%。那么,其价格应调整为:衍生金融工具17 利率期货交易一、利率风险与利率期货的产生(一)附息有价证券交易中的利率风险利率期货是指附息有价证券的期货。所谓附息有价证券是一种在资金借贷关系中产生的金融凭证,是由借款人向贷款人开具的,载明借款数额、借款利率和归还日期的单据请词庇宪慌蜂犁泰矢篙哈谚膝墨航汰龙换泉坏浙兜填滑墙贤缕奄至升斑君甩核率抡筑萄汹丙纹劈姆圣瘁蓟戮泛奖呸骑虱讯奶司侠秽观蹬滤慷介闯崔
同样,如果市场利率降低到8%,那么债券的价格应调整为:衍生金融工具17 利率期货交易一、利率风险与利率期货的产生(一)附息有价证券交易中的利率风险利率期货是指附息有价证券的期货。所谓附息有价证券是一种在资金借贷关系中产生的金融凭证,是由借款人向贷款人开具的,载明借款数额、借款利率和归还日期的单据请词庇宪慌蜂犁泰矢篙哈谚膝墨航汰龙换泉坏浙兜填滑墙贤缕奄至升斑君甩核率抡筑萄汹丙纹劈姆圣瘁蓟戮泛奖呸骑虱讯奶司侠秽观蹬滤慷介闯崔
在前一种情况下,债券的市场价格低于其面值,在后一种情况下,债券的市场价格则高于其面值。由于市场利率是变化不定的,因此资金借贷双方随时都面临着由于市场利率波动而蒙受损失的可能性,即所谓利率风险。在市场经济中,消费、储蓄、投资等大部分经济活动都或多或少地受到利率波动的影响。特别是在金融市场上,利率的提高会使有固定收入的债券价格下跌,从而使投资者蒙受损失。当利率波动较大时,一方面,银行会发放浮动利率贷款,把利率风险转嫁到客户身上,如近