文档介绍：企业资产流动性评价指标体系设计张健光1,2张俊瑞1(,陕西西安710049;,陕西西安710086)摘要:传统企业资产流动性衡量指标主要是静态指标,而且这些静态指标未考虑非流动资产给企业带来的流动能力影响。在回顾企业内部流动性水平测定文献的基础上,发现设计企业资产流动性需要注意的四个主要方面。以此为基础设计了包括静态流动性指标、动态流动性指标、潜在流动性指标在内的综合、系统的企业资产流动性评价指标体系,该指标体系能够克服传统企业资产流动性指标评价的缺点和局限性。关键词:企业资产流动性;静态流动性;动态流动性;潜在流动性基金项目:国家社会科学基金(07BJY025)一、引言流动性根据层次不可以划分为宏观流动性、中观流动性、微观流动性,三者在本质上有很大差异。经济学中的流动性是指宏观流动性就是宏观层面上的流动性概念,指一个国家或地区货币投放规模。中观流动性通常指金融市场上的流动性,又称市场流动性(Marketliquidity),具体可以分为货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场的流动性。微观流动性一般是指企业内部流动性,包括某时点上流动资产的多少、非流动资产的清算价值、经营活动产生流动性的能力等。由于现实中广泛存在交易成本、不确定性及代理成本,内部流动性对企业就显得十分重要因此,如何客观衡量企业内部资产流动性水平对理论和实践都有重大意义。尽管企业内部流动性衡量指标出现较早,但尚不健全。而且财务研究领域中对企业内部资产流动性争议较多。所以,在回顾企业流动性的涵义和指标测定文献的基础,评析了传统财务指标中流动性指标的缺点和局限性,然后设计出包括静态流动性指标、动态流动性指标、潜在流动性指标三类指标。而财务领域研究主要关注企业内部资产的流动性,可以称之企业内部资产的流动性。但由于现有财务文献往往不加区分宏观流动性、中观流动性、微观流动性,一般直接用“企业流动性”称谓,故本研究在未加说明的情况下“企业流动性”、“企业资产流动性”均指企业内部资产流动性。二、企业流动性的涵义和传统测定早期财务分析师十分关注损益表而忽视财务状况变动表,许多早期财务文献就如何分析企业财务报表设计了许多指标。这些指标中有很多涉及到企业流动性状况的分析,如1928年,亚历山大·沃尔()设计的企业信用评价体系中的流动比率指标,Allyn(1944)设计的营运资本与存货之比、应收账款与每月销售收入比等指标[1]。从流动性测量指标蕴含的信息特征上可以分为静态衡量指标和动态衡量指标,由此也可以把企业流动性从静态流动性和动态流动性两个侧面去认识。(一)静态流动性与静态衡量指标资产流动性通常指资产能够以一个合理的价格顺利变现的能力,涉及到资产的变现时间长度和价值尺度。资产类别不同,流动性也千差万别,如原材料的流动性通常比生产中使用的固定资产强,即使同类原材料的流动性也会因型号、质量等方面的差异而不同。从资产变现角度考察的资产流动性实质上是静态流动性,因为是判断资产在某个时点上转换为现金的能力。Keynes(1936)提出了流动性持有的预防动机和交易成本动机[2],此后许多研究文献和分析师通常把流动资产与企业资产流动性联系起来。例如,财务分析师通常把流动资产与总资产的比例、流动资产与流动负债比例作为衡量流动性指标就是这种思想的体现。B