文档介绍：第四章企业筹资决策
第一节资本成本
第二节杠杆原理
第三节资金结构
第一节资本成本
资本成本概述
个别资本成本
综合资本成本
边际资本成本
降低资本成本的途径
一、资本成本概述
(一)什么是资本成本
资本成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价。广义讲,企业筹集和使用任何资金,不论短期的还是长期的,都要付出代价。狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金的成本。由于长期资金也被称为资本,所以长期资金的成本也称为资本成本。
资本成本包括资金筹集费和资金占用费。
资本成本有多种计量方式。
资本成本是企业的投资者对投入企业的资本所要求的收益率;资本成本是投资项目的机会成本。
(二)资本成本的作用
资本成本是比较筹资方式,选择追加筹资方式的依据。
资本成本是评价投资项目、比较投资方案和追加投资决策的主要经济标准。
资本成本还可作为衡量企业整个经营业绩的基准。
(三)决定资本成本高低的因素
总体经济坏境
政策市场条件
企业内部的经营和筹资状况
项目融资规模
二、个别资本成本
银行借款成本
债券成本
优先股成本
普通股成本
留存收益成本
长期借款成本
例1,某企业取得5年期长期借款200万元,年利率为11%,每年付息一次,到期一次还本,%,企业所得税率为33%。该项长期借款的资本成本为:
=%
200×11%×(1-33%)
200×(1-%)
Kl=
债券成本
例2,某公司发行总面额为500万元的10年期债券,票面利率为12%,发行费用率为5%,公司所得税率为33%。计算该债券的成本。
若债券平价发行,
Kb=500*12%*(1-33%)/500*(1-5%)=%
若债券发行价格为600万元,
Kb=500*12%*(1-33%)/600*(1-5%)=%
若债券发行价格为400万元,
Kb=500*12%*(1-33%)/400*(1-5%)=%